核心观点
2018 年暑期档国内电影共实现票房 161.9 亿元，同比增长 5.7%；观影人次49,574.2 万人，同比增长 4.6%；上座率 13.7%，同比减少 1.5pct；平均票价 32.7 元，同比提高 1%。在高基数下， 2018 年暑期档票房同比去年仍有小幅上涨，各项指标除上座率下降之外均有小幅上升。
暑期档 TOP10影片票房集中度高，国产影片表现改善。2018年暑期档TOP10影片的票房达到 118.6 亿元，占全档期票房比重高达 73%，创下历史新高，票房集中度高，大片效应明显。从 TOP10 影片拆分来看，国产片的比重自2016 年开始就在稳步提升， 2018 年贡献了 TOP10 影片中 68%的票房，暑期档票房冠军《我不是药神》更是引发了社会的强烈关注及讨论， 国产片的质量成为影响暑期档票房的重要变量。
龙头院线市占率回升，但影投公司市占率继续下滑。 2018 年暑期档前十院线公司共实现票房 111.1 亿元，同比增速 8.5%， 比大盘增速略快； 票房市占率68.6%，同比上升 1.7pct。 从龙头影投公司数据看， 2018 年暑期档前十影投公司共实现票房 61.3 亿元，同比下降 1%；票房市占率 37.9%，同比下降2.6pct。除万达电影、 CGV 影城投资公司、香港百老汇和耀莱管理公司，其余龙头影投公司市占率均出现下滑。
从 2018 年暑期档看，两个现象值得关注： 1. 观众愈发理性，口碑效应明显。以豆瓣为代表的评分网站给出的分数，已经成为观众是否观影的重要依据，《我不是药神》的豆瓣评分达到 9.0 分，暑期档实现票房 28.8 亿元。而《爱情公寓》、 《新乌龙院之笑闹江湖》等影片， 由于口碑不佳， 上映后第二天票房呈现断崖式下降，市场反应迅速，此外， 22 部影片在暑期档内进行改档或撤档， 数量创纪录。 2. 喜剧题材仍是票房主力，但观众更加追捧那些以喜剧为“外衣”，内核却更有深度、接地气的现实主义作品。 影片背后的制作团队更加进步和成熟， 保证了产出内容的稳定性。投资建议与投资标的
截止目前， 2018 年整体优质影片密集，春节档、暑期档均有出色表现，预计全年增速 15%-20%，但市场竞争仍然激烈。 截止 6 月底，全国银幕共 55623块，较 2017 年底增加 4847 块，预计全年至少新增 9000 块银幕。 受持续扩张投入、非票业务表现较预期平淡等因素影响，上半年院线上市公司业绩平淡。在市场竞争依然激烈、各个公司自身持续投入的期间，业绩面临压力；非票收入能够一定程度上平衡收入增长和盈利能力，但一方面非票收入也与观影人次相关，另一方面也取决于公司的运营能力。总体来看， 万达电影(002739，买入)、 横店影视(603103，增持)的综合能力更加突出，可后续跟踪行业拐点后寻找买点。
风险提示
电影票房不及预期，政策监管风险，宏观经济下行风险
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