7月天然气月报——消费与储气需求带动自产气增速加快，居民气价调整进度低于预期

天然气消费量持续高增，消费与储气需求带动自产气增速加快2018 年 7 月，我国天然气表观消费量 228.8 亿立方米，同比增长 18.2%； 1-7 月我国天然气表观消费量累计 1575.6 亿立方米，同比增长 16.47%，天然气消费继续维持高速增长。 7 月当月我国天然气自产量 130 亿立方米，同比增长 10.5%。 7 月份往往是我国天然气需求的淡季，所以一些常规气田在夏季会压减产量。但是我们认为今年由于天然气消费同比增长较快以及储气库加大储气力度，上游气源开工率提升是产量同比两位数增长的主要原因。

1-7 月天然气进口同比增长 34.30%， LNG 进口高增 47.2%

1-7 月，我国进口天然气约 4943 万吨，同比增长 34.30%。其中液化天然气（ LNG）约为 2794 万吨，同比增长 47.2%，占总进口量的 56.52%；管道天然气（ PNG）约为 2149 万吨，同比增长 20.60%，占总进口量的 43.48%。 1-7 月累计，我国天然气对进口的依存度达到约 42.52%。 1-7 月我国天然气平均进口价格为 394.64 美元/吨， 7 月当月天然气平均进口价格 408.7 美元/吨，较去年同期上涨 20.24%，较 6 月环比上涨 4%。进口天然气单价增长我们认为主要是由于国际原油价格上涨以及东亚地区天然气需求淡季不淡导致。

7 月份上海石油天然气交易中心成交量环比继续上升

2018 年 7 月，上海石油天然气交易中心共成交液化天然气17.63 万吨，管道天然气 24.7 亿方。成交价格方面， 2018 年 7月 LNG 平均单价为 3.12 元/立方米，环比上涨 8.9%； PNG 平均交易单价为 2.02 元/立方米，环比上涨 1.4%。

居民气价调整进度低于预期，建议关注具备上游气源的标的各地门站价格调整基本完成，下游顺价从直辖市及省会城市的居民天然气销售价格调整进度来看，北京、天津、呼和浩特、沈阳、郑州、长沙、银川、西宁、重庆已经落实顺价政策或者公布了听证会方案，其他省份尚未出台顺价指导文件，整体来看本次居民门站价格上涨后下游顺价进度低于预期。不过由于顺价工作还在持续进行，并且居民气量占总供气量比例较低，我们认为顺价不及预期对城市燃气企业利润的影响有限。今年全国天然气消费量持续高增， 1-7 月份天然气消费量同比增长 16.47%，全年增速双位数较为确定，城燃公司将受益于用气量的提升。燃气项目较为集中、且顺价情况较好的城燃公司受到影响较小，产业链上下游角度看，建议关注具备上游气源资源的标的【深圳燃气】【新天然气】【蓝焰控股】【广汇能源】【百川能源】。

风险提示：行业政策风险；配气价格与接驳费调整风险；售气价格调整不及预期；天然气消费量不及预期
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