钢铁、煤炭行业日报：钢价有望于9月中旬迎来反弹

川财观点

今日川财金属材料指数报收于 3295 点，日环比上涨 0.63%。随着 9-10 月份季节性旺季来临，市场关注焦点逐步从供应端转向需求端。由于今年采暖季以来下游维持赶工状态，此次 9-10 月份旺季需求环比增量或较为平淡。但考虑到供应端收缩持续发酵，随着贸易商阶段性去库存告一段落，钢价在 9 月中旬或迎来下一波反弹。供应端，关注 9 月底即将出台的各地秋冬季限产细则。根据“ 26+2”城市取暖季限产要求，具体到每家厂商的限产细则预计在 9 月底公布。目前市场对“ 26+2”城市、汾渭 11 城和长江三角洲三个重点区域限产幅度预计在 30%，时间点预计从 10 月 1 日开始。我们此前根据这一假设做过测算，今年取暖季粗钢限产量较去年同期增加 7 万/日至 17 万/日；且较去年限产集中板材不同的是，今年取暖季限产中约 50%产量均为长材。

需求旺季存在韧性，且长材供需好于板材， 9 月中旬钢价或迎来一波反弹。关注相关标的三钢闽光（ 002110）、方大特钢（ 600507）和南钢股份（ 600282）；2018 年 11 月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（ 000629）。

今日川财能源指数报收于 1491 点，日环比上涨 1.46%。近期部分钢厂对焦企连续提涨焦炭价格抵触情绪明显，个别焦化厂第七轮提涨失败，考虑到南方钢厂焦炭库存已补至正常水平，焦炭需求较前期略有走弱，判断当前焦炭现货价格或已见顶。但供给收缩大背景下，焦企高利润可持续性较强，短期内焦企有望继续维持 400-500 元的吨焦利润，继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，相关标的为山西焦化（ 600740）、金能科技（ 603113）。

焦煤方面，前期焦煤价格上行一方面是供需趋紧导致，一方面是焦炭价格上涨带动。考虑到焦炭涨势难持续及当前大部分焦企焦煤库存处于正常范围，判断后续焦煤价格或以结构性补涨为主，不具备趋势性上涨机会。

动力煤方面，自上周起电厂日耗煤持续在 70 万吨以下，电厂耗煤水平回落基本确认。耗煤量下降促使电厂煤炭库存走高，今日电厂煤炭库存可用天数已升至 23.35 天，创今年采暖季结束以来新高。当前终端库存较高、电厂采购煤炭意愿较弱仍是压制煤炭价格的主要原因，综合考虑到煤炭消费旺季已过，水电替代效应仍存等因素，判断短期内动力煤现货价格或仍以弱势震荡为主。
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