农业行业周报：禽板块景气超预期，紧抱行业白马龙头

禽板块：价格和盈利的韧性、持续性将超预期，继续推荐。近日主产区毛鸡价格9.7元/公斤，鸡苗价格5.0元/羽，价格持续表现强势，除了供给紧缩为行业高景气构建坚实基础以外，需求、库存的拉动作用也是本轮周期的潜在超预期因素。库存方面，当前贸易商库存处于低位，预计毛鸡、鸡苗价格后续仍将淡季不淡；需求方面，非洲猪瘟短期将带动替代品鸡肉的消费需求，长期来看，鸡肉消费占肉类消费的比重将持续提升，白羽鸡中长期产业趋势向好，有望带动龙头估值提升。推荐标的：民和股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。

紧抱行业龙头白马，推荐海大集团、生物股份。海大集团：公司优秀的管理团队保证了未来持续快速发展，公司拥有雄厚研发实力，完善的产业链和服务体系，并保持低成本和高周转，获得了同行难以超越的竞争优势，未来有望持续享受成长蜜月期，当前建议把握估值切换机会。生物股份：随着O-A二价苗获得新兽药证书，口蹄疫产品领先优势将进一步巩固，公司未来有望成长为动保行业领先的综合服务商。随着三季度业绩拐点到来，以及回购方案，秋防竞争格局超预期优化，建议重视阶段性估值修复机会。推荐标的：海大集团、生物股份。

生猪养殖：养猪龙头中长期价值显著。近日全国生猪均价13.7元/公斤左右，较上周小幅回升，由于非洲猪瘟导致主产区疫情省份生猪调运受阻，预计全国各区域之间生猪较大价差仍将持续存在，短期猪价整体保持相对稳定。周期角度看，19年随着供给继续释放、饲料成本上行，且15年以来补栏大量母猪进入淘汰期，预计行业产能将迎来拐点，而非洲猪瘟等疫病有望加速产能出清。成长角度看，未来5年大型养殖集团将迎来“成本优势驱动相对高ROE，集中度提升驱动高ROE复制粘贴”的发展黄金期。推荐标的：温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技。

种植链：整体继续分化表现，看好龙头长期成长价值。在我国托市政策退出或弱化、油价拉动、成本推动背景下，部分品种如棉花、玉米等已经步入牛市通道，水稻、小麦等品种也有望于2020年后逐步走强。隆平高科水稻业务发展稳健，玉米业务有望成为18年主要超预期点，公司内生与外延均有好的品种期待，未来有望真正与水稻业务形成双轮驱动，公司未来3-5年内有望进入全球种业前五强。推荐标的：隆平高科。

风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险。
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