匿名人员
2018-9-25 00:29
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行情回顾：上周申万有色指数下跌2.18%，跑输沪深300指数（-1.71%）0.47个百分点，有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第5位。上周有色金属子行业普遍下跌。具体来看，锂（-8.74%）、其他稀有小金属（-4.56%）和铅锌（-2.88%）跌较大；铝（-0.65%）、钨（-1.01%）和磁性材料（-1.56%）跌幅较小；黄金（+2.55%）上涨。公司来看，领益制造（+11.79%）、银邦股份（+10.81%）和东方钽业（+9.19%）涨幅居前，金贵银业（-23.56%）、赣锋锂业（-8.97%）和天齐锂业（-8.53%）跌幅居前。?
价格速览：工业金属：上周工业金属价格普遍下跌。具体来看，LME铜价下跌1.84%，LME铜库存下降7.08%。SHFE铜价格下跌1.85%，同时库存下降15.74%；LME铝价下跌2.60%，LME铝库存下降0.86%。SHFE铝价下跌1.48%，SHFE铝库存下降2.35%；LME铅价下跌1.41%，LME铅库存下降3.77%。SHFE铅价下跌0.32%，库存下降15.53%；LME锌价下跌2.81%，LME锌库存下降3.63%。SHFE锌价下跌2.75%，库存大幅下降34.82%；LME锡价上涨0.34%，LME锡库存下降2.72%。SHFE锡价下跌1.72%，SHFE锡库存上升12.45%；LME镍价下跌3.71%，库存下降1.06%。SHFE镍价下跌5.88%，SHFE镍库存下降5.20%。贵金属：上周COMEX黄金下跌0.52%，COMEX银下跌2.66%。小金属：上周钼（+1.11%）、镁锭（+0.54%）和钴（+0.51%）价格上涨，锗锭（-1.16%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格基本保持稳定。?
行业动态：南非：经济衰退是暂时性问题，采取措施刺激经济成长；下半年有望再降准，进一步降低民企投资成本大超预期；澳大利亚经济创六年最快增速；美联储三号人物：美国缺乏通胀压力，美联储无需提高加息速度；秘鲁矿业部长提议将矿企税收优惠永久化；铜市明年或许供不应求，中国正在南美“积极”找铜；海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂将逐步恢复满负荷生产；8月全国镍生铁产量环比大增13%；稀土：中国供应的主导地位难以撼动；委内瑞拉总统，带头买黄金存折。?
投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。?
主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固 定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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