公用事业行业周报：特高压核准加速，天然气迎政策利好

下周观点： 1）火电：短期调整结束，长期看好：火电近期出现较大调整，主要由于个别地区调整电价，我们认为全国普降电价概率不大，仍旧看好火电盈利能力的修复以及在宏观经济可能向下的背景下的逆周期性。当前部分优质标的调整后估值较低，性价比高，推荐华能国际（A+H）、华电国际（A+H）； 2）核电：审批重启在即，核电产业链投资机会不容小觑： 18 年以来核电板块利好频出，政策面国家多个文件显示对核电发展态度转变为积极；技术面，三代核电技术突飞猛进，三门一号（AP1000 全球首堆）有望于今年年底投入商运。我们认为核电审批有望重启，核电运营商中长期成长的限制性因素有望消除。推荐中广核电力； 3）水电：业绩稳定+防御属性凸显：在市场波动加大，风险因素频出的背景下，水电防御属性凸显；同时今年 6 月以来来水较好，各大水库水位目前处于近 5 年高位，我们预测三季度各大水电公司业绩有望同比改善；本周能源局宣布今明两年将核准 12 条特高压，其中包括雅砻江中游与白鹤滩外送通道，推荐川投能源，受益标的长江电力、国投电力。

上周市场回顾：本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨-0.12%、 -0.97%、 0.68%、 5.72%，相对沪深 300 涨幅 1.58%、 0.74%、 2.38%、7.42%。各版块涨幅第一的公司分别为大唐发电（3.54%）、甘肃电投（1.77%）、嘉泽新能（10.93%）、金鸿控股（39.88%）。

煤炭数据更新：（1）供需：日耗环比持平，库存环比上升。六大电厂日均耗煤量环比持平，从 8 月 31 日的 69.78 万吨/天下降至 9 月 7 日的 69.53万吨/天，周环比下跌 0.4%；六大电厂煤炭库存可用天数略有上升，从 8 月31 日的 21.78 天上升至 9 月 7 日 22.13 天，周环比上升 1.6%；秦皇岛港煤炭库存略有上升，从 8 月 31 日的 625 万吨上升至 9 月 7 日的 653 万吨，周环比上升 4.6%。（2）煤价：本周动力煤价格环比略有上涨。秦皇岛动力末煤 5500K 较上周上涨 2 元/吨； CCI 动力煤价格指数较上周上涨 2 元/吨。

行业动态：能源局宣布今明两年将核准 12 条特高压工程。国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，《通知》指出，为加大基础设施领域补短板力度，发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用，加快推进青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等 9 项重点输变电工程建设，合计输电能力 5700 万千瓦。
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