事件： 统计局发布行业数据， ] 2018 年 1-8 月房地产开发投资 76,519 亿元，同比增长 10.1%（ 增速回落 0.1 个百分点）。
投资增速维持在高位，单月住宅投资增速环比下降。 今年以来房地产开发投资在高基数下，增速依然维持在 10%左右的高位， 1-8 月房地产开发投资 76,519亿元，同比增长 10.1%，较前值下降 0.1 个百分点。其中，1-8 月住宅投资 54,114亿元， 同比增长 14.1%， 较前值下降 0.1 个百分点，但增速亦维持在高位。 8月单月房地产开发投资 10,633 亿元，同比增长 9.3%， 较前值下降 3.9 个百分点，主因 7 月增速为今年以来最高位（ +13.16%）。其中， 8 月单月住宅投资 7，671 亿元，同比增长 13.5%，较前值下降 3.6 个百分点，单月增速来看属于今年较低水平，预计 7 月住宅增速或成为全年高点（ +17.1%）， 9 月将面临高基数压力。 随着调控政策进一步趋紧以及房地产税对预期的影响，开发投资增速或保持在 10%以内，我们维持全年开发投资增速 8.3%的预测。
土地购置单月增速创新高，新开工增速持续回暖。 1-8 月土地购置继续向好，土地购置面积 16,451 万方，同比增长 15.6%，较前值提高 4.3 个百分点；土地成交价款 8,177 亿元，增长 23.7%，较前值提高 1.8 个百分点。 8 月单月土地购置面积 2,633 万方，同比增长 44.7%，创今年增速新高，主因去年低基数所致，环比来看有所下降（ -3.6%）。土地成交价款 1,558 亿元，同比增长 31.9%，增速稳定， 得益于房企今年谨慎拿地，单月土地成交均价增速同比下降 8.9%。1-8 月房屋新开工 133,293 万方，增长 15.9%，较前值提高 1.5 个百分点。 未来房企拿地和新开工或持续积极。
销售同比继续向好， 单月环比略有下滑。 1-8 月商品房销售面积 102,474 万方，增长 4.0%，较前值下降 0.2 个百分点。商品房销售额 89,396 亿元，增长 14.5%，较前值提高 0.1 个百分点，持续向好的原因或与低基数相关， 我们预测后续将维持增长态势。 从 8 月单月住宅销售来看， 环比略有下滑， 考虑到调控政策有增无减， 住宅销售增速环比或将继续回落。
投资建议： 从去杠杆到稳杠杆，地产板块“估值底部”相对确认，龙头个股估值已经反映相当多的利空因素，我们维持行业“跟随大市”的投资评级，密切关注政策底确认后 Alpha 个股的反弹机会，推荐万科 A、保利地产、 新城控股、阳光城等。
风险提示： 房地产调控政策风险、 行业信用紧缩风险等
查看PDF原文 |
|
转播
