卓越推：电力行业

本周行业观点：上半年全国电力市场交易电量同比增长30.6%。

1、中期策略观点：用电量增速维持较快水平，供应格局略微紧张。2018年以来，宏观经济景气度提升，新兴产业用电量增速较快，加上2018年年初气温较低、进入5月以后气温较同期偏高，全社会用电量增速较快。2018年全社会发电量较快增长，我们预计由于用电峰谷差加大，电力供需将呈现略微紧张状态。我们预计2018年全国用电量增速达到7.42%，用电量将增加到67804亿千瓦时，至2020年全国发电装机将超过19亿千瓦，非化石能源发电装机比重上升至44%；全社会用电量达到约7.5万亿千瓦时，全国平均发电利用小时数增加至约3821小时。

2、上半年全国电力市场交易电量同比增长30.6%。8月27日，中电联发布《2018年上半年全国电力市场交易信息简要分析》，数据显示，上半年，全国全社会用电量累计32291亿千瓦时，同比增长9.43%，电网企业销售电量26189亿千瓦时，同比增长10.99%。全国电力市场交易电量(含发电权交易电量)合计为7520亿千瓦时，同比增长30.6%，市场交易电量占全社会用电量比重为23.3%，比上年同期提高3.8个百分点，占电网企业销售电量比重为28.7%。其中，省内市场交易电量合计5937亿千瓦时，占全国市场交易电量的78.9%，省间(含跨区)市场交易电量合计1485亿千瓦时，占全国市场交易电量的19.7%，南方电网、蒙西电网区域发电权交易电量合计99亿千瓦时。与2017年上半年同期相比，全国市场交易电量增长30.6%，占全社会用电量的比重提高3.8个百分点，其中，省内市场交易电量同比增长26.1%，省间市场交易电量同比增长41.2%。

3、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。
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