汽车行业周报：八月份数据持续下行坚持看好白马全年表现

一周行业热点

事件：

根据乘联会数据显示， 8 月狭义乘用车产销量分别为 167.4 万辆（同比-5.2%，环比-0.7%）、 173.4 万辆（同比-7.4%，环比 11.1%）。、

点评：

8 月份乘用车零售 173.4 万辆，同比 17 年 8 月减少 7.4%，今年 6 月以来的同比增速减弱趋势仍在继续。而 8 月份乘用车零售环比增长 11.1%，相对于过去两年的环比增速 12.5%是相对较慢。 1-8 月狭义乘用车零售同比增速为 1.3%，相较 1-7 月增速下降 1.3 个百分点。

从细分车种来看，自主品牌 8 月份增长 8.0%，主流合资品牌增长13.0%，而豪华品牌增长值得关注，达到 11.0%。近几个月豪华品牌的销量持续走高是稳定车市增长的重要因素之一。随着 7 月 1 日新关税政策的执行， 7-8 月份豪华品牌销量增长达到 12.0%，大幅超越行业平均-4%的增速。8 月份 SUV 的销量下滑 8.5%，主要由于自主 SUV 车型同比下滑 14.0%造成。随着各品牌加大 SUV 布局后，市场竞争激烈，只有少数能源效率高的日系、德系车型保持正增长。加之今年以来中西部地区房地产价格的拉升导致居民可支配收入的减少，三季度 SUV 销量下滑明显。

8 月份新能源车的销量达到 8.4 万台，同比增长 61.7%。其中 A00 级车的销量占比 38%，市占率逐步降低，表现了新能源车正在逐步由低品质转向高品质的消费升级中。

投资建议：

我们维持 2018 年行业小年的判断，增速数据压力在 8 月已充分体现，预计行业今年整体增速在 0%-2%之间。在行业小年，龙头公司凭借其较强的成本控制能力、市场份额继续扩张，考虑多层面的实力储备和未来成长性，继续坚定推荐上汽集团。广汽集团今年迎来自主、合资品牌新车周期双轮驱动，看好其完整的品牌布局以及未来新能源品牌表现，维持推荐。

风险提示：

（ 1）汽车销量不达预期；

（ 2）进口车关税降低打压国产车利润空间；
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