主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五： 丙烯酸丁酯（ 19.00%）， 70#重交沥青（ 7.59%）， MTBE（ 5.22%）， 干法氟化铝（ 4.12%）， 醋酸（ 3.61%）
跌幅前五： TDI（ -11.30%）， 乙二醇（ -7.54%）， 聚合 MDI（ -5.00%）， 二氯甲烷（ -4.60%）， 丙酮（ -3.96%）
上周行情回顾
上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅 1.97%，上证指数下跌 0.76%，沪深 300 下跌 1.08%； 6 个二级子行业中， 1 个涨幅为正； 31 个三级子行业中， 4
个涨幅为正。PA66 大涨。本周 PA66 价格大涨 3.80%至 41000 元/吨,主要是由于下游旺季、 原料供应紧张、切片厂家检修相关，行业供需紧张的格局下 PA66 价格预计仍将继续上行并维持高位。
近期推荐公司及主要观点
近期市场受环保政策放松传闻， 前期强势的龙头白马调整较多，但是从大环境来看， 原油价格进入“中油价”时代格局明确，利好相关炼化油服及煤化工等行业。“供给侧收缩，龙头扩产”仍是催化化工板块龙头的核心逻辑。供给侧收缩主要来自“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”、全行业固定资产投资见底，龙头扩产，集中度提高。此外，受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入，下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好，值得长期关注。
（ 1）万华化学：公司正推进吸收合并万华化工，进一步巩固全球 MDI 龙头地位，2017 年备考归母净利润 158.97 亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长， 13 万吨/年 PC、 5 万吨/年 MMA、 8 万吨/年 PMMA、 30 万吨/年 TDI 预计2018-2019 年陆续建成投产，推进 100 万吨大乙烯项目，中国化工巨头冉冉升起。
（ 2）原油及工程服务产业链：在原油价格震荡上涨的大背景下，上游盈利提升，经济增长信心修复，下游“化工型”炼厂持续景气；聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高，下游复工，需求提升；油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、四大金刚（桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份）、 新奥股份（ Santos 业绩改善，公司聚焦天然气，业绩拐点）、 新凤鸣、通源石油、中国化学。
（ 3）煤化工产业链：油价提升，而原料煤价相对稳定，煤化工经济性明显提升，重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头，鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链，且构建了极高的环保及园区壁垒，叠加新增产能投放，估值低位。
（ 4）农化板块：作为油价后周期品种， 2017 年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象，有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下，行业集中度不断提升，重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学， 四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长，重点推荐金正大、新洋丰。
（ 5）产品涨价：行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清，环保高压下进一步收缩行业供给，需求端稳中有升，重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。从 2017下半年以来，英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响，全球尼龙 66 产业链供应持续偏紧，尼龙 66价格高位运行。重点推荐全产业链配套，国内尼龙 66 龙头神马股份。 双星新材：BOPET 处在涨价通道，盈利水平扩大。聚酯薄膜的报价从年初累计上调 5500 元/吨，目前 17280 元/吨。涨价主要原因由于行业近几年没有新产能投产，经过 7 年消化后行业逐渐景气度回升。目前涨价主要还是基本面推动。新增产能来看，目前最快需要 2-3 年才能投产。而需求每年保持 8-10%的增长。行业目前处在紧平衡状态，明年会更紧。目前价差在扩大，根据最新价格测算，目前单吨毛利率达到 3000 元/吨以上。
（ 6）成长股：经历中兴事件，中国半导体行业发展迫在眉睫，国家发布一系列政策支持半导体行业的发展，相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。看好电子特气、湿化学品、 CMP 材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的，重点推荐雅克科技、飞凯材料。同时，抗老化剂行业小而美，利安隆作为龙头，量价齐升助力公司业绩增长，重点推荐利安隆。
本周金股组合
万华化学（ 20%）、 新奥股份（ 20%）、 金正大（ 20%）、 通源石油（ 20%）、 双星新材（ 20%）
风险提示： 大宗商品价格持续下跌的风险。
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