建材行业周报：水泥行业量价齐升

上周行业要闻:

江西省将对水泥玻璃等行业实行工业污染源清单制管理。

京津冀秋冬季大气污染治理行动方案或 10 月前落地。

统计局：固定资产投资有望趋稳。

投资策略及重点推荐：

上周全国水泥市场价格继续走高，环比涨幅为 0.9%。价格上涨地区主要有山西、山东、贵州，以及江苏北部、安徽北部、辽宁中部等地，幅度 10-50 元/吨不等；无回落区域。9 月中旬，国内水泥市场需求保持温和提升，企业发货量恢复到 8-9 成或产销平衡，水泥价格延续季节性上涨，预计后期水泥价格继续以稳中有升态势为主，考虑到目前价格处于中高位水平，在无强制供给收缩情况下，各地均会以小幅上涨为主。上周浮法玻璃市场价格涨跌互现，区域成交情况差异较大。上周光伏玻璃市场走势较平稳，企业报盘普遍稳定，订单量变化不大。无碱粗纱维市场稳价意向较浓，中碱粗纱市场产销相对平稳。

水泥价格继续上涨，并且 2018 年 8 月全国水泥单月产量同比增 5%，导致 1-8 月全国水泥产量增幅由负转正，同比增 0.5%，符合我们的预期。随着行业高景气度的态势，出现量价齐升是必然的结果。包括玻璃也是同样出现产量的增长。同时也可以看到地产的情况也比市场预期要好，这些都也预示着 3 季度行业的业绩增长仍将处于较高的水平，随着市场预期和风险偏好的下降，业绩也将成为水泥行业主要驱动因素。本周继续推荐公司和权重分别为海螺水泥（10%）、金晶科技（10%）、中国巨石（10%）、北新建材（10%）、华新水泥（10%）、帝欧家居（15%）、伟星新材（15%）、东易日盛（10%）和万年青（10%）。

风险提示：需求衰退程度超出市场预期。

上周市场回顾：

上周申万建筑材料指数涨幅为-5.02%，较沪深 300 指数低3.94 个百分点。上周组合涨幅为-7.51%，较行业基准指数低 2.49 个百分点。组合中金晶科技、东易日盛、帝欧家居取得绝对负收益和相对正收益；海螺水泥、北新建材、中国巨石、万年青、华新水泥、伟星新材取得绝对和相对负收益。
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