轻工造纸行业周报：存量市场成家居关键，消费旺季验纸企表现

行情回顾

上周，轻工制造行业跑输大盘0.81pct：SW轻工制造（-1.89%）VS沪深300（-1.08%）/中小板指数（-3.17%）/创业板（-4.12%）；个股周涨幅前五分别为：包装印刷—珠海中富（6.90%）、创新股份（4.99%）、双星新材（3.83%）昇兴股份（3.06%）和美盈森（2.82%）；家用轻工—升达林业（18.40%）、亚振家居（8.43%）、德艺文创（5.80%）、老凤祥（4.40%）、和哈尔斯（3.86%）；造纸—荣晟环保（11.27%）、宜宾纸业（2.98%）凯恩股份（1.19%）、中顺洁柔（0.64%）和粤桂股份（-0.20%）。

本周观点

家用轻工板块：受地产预期下行、行业竞争更加激烈的市场环境影响，上周整个大家居板块依然处在回调的基调中。而9月13日北京发布的公积金新政，“缴存额度与缴存年限挂钩”、“认房又认贷”等条款为刚需购房者购置新房再次增加了难度。在新房市场愈加不景气的背景下，各大家居公司对于存量房市场装修改造的布局显得更加重要。而同定制家居相比，软体家居具备产品品类丰富、产品更换机会频率更高的特点，能够更好地对冲新房装修市场的萎缩，在存量房市场的竞争中显示出更大的优势。

造纸板块：9、10月份为造纸行业的传统旺季，而今年9月份以来市场普遍呈现“旺季不旺”的局面，部分中小纸厂已经开始停机检修。成本端国废价格连续下调使得原纸价格上涨失去支撑；需求端受消费市场冷淡与贸易战冲击出口影响，同样为纸厂带来压力。下周是中秋假期前的最后一周，之后又会迎来国庆和“双11”的消费高潮。市场消费情绪的增长有望拉动纸箱纸板的需求回升，从而可能引发一波原纸备货的小高潮，下周包装纸行情值得关注。另外由于生活用纸属日常生活中的“刚需”，受市场波动影响较小，在即将到来的消费高峰期，生活用纸企业的表现值得期待。

包装板块：目前整体包装行业仍处整合阶段，小厂因自身竞争力不足更容易被市场淘汰。行业龙头则能够在市场集中度提升的过程中享受红利，获取下游更多的渠道资源与市场需求。此外，我们延续在上周周报中的观点，在当前整体环境乏善可陈的情况下，我们保持对新型烟草布局的乐观看法，并看好其未来在国内烟草市场的巨大潜力。

投资建议

公积金新政为新房销售再添阻力，在当前尤为关键的存量房市场中，与定制家居相比软体家居有更强的品类与消费优势；中秋+国庆的消费旺季即将到来，可能引发包装纸备货的小高潮，并拉动生活用纸销量上涨；包装行业集中度进一步提升，龙头企业更占优势，而新型烟草作为包装板块的蓝海市场依然值得期待。建议关注：顾家家居、中顺洁柔、合兴包装、劲嘉股份和盈趣科技。

风险提示

宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，新产能无法及时消化的风险，大客户流失的风险。
查看PDF原文

轻工造纸行业周报：存量市场成家居关键，消费旺季验纸企表现

浏览过的版块