全球农药市场迎来景气上行期,除草剂旭日东升
农药按功用一般分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂等。前期在油价下跌、农药价格下降等因素影响下, 农药市场低迷, 2016 年全球农药销售额为 499.2 亿美元,下降 2.5%。而 2016 年下半年以来,随着全球农化巨头库存去化充分,中国环保趋严,农药供给收缩,价格上移,海外开启补库存,中国农药出口节节攀升。除草剂为全球第一大的农药品类, 受益行业景气上行。 本文重点分析草甘膦、草铵膦、麦草畏等市场空间较大的除草剂品种,探求行业发展中的投资机会。
草甘膦:环保硬约束,价格中枢有望逐步上移
受益于全球转基因作物推广、百草枯逐步禁用,草甘膦需求稳定增加。 2016 年草甘膦全球销售额为 56.6 亿美元, 逐步提升。 海外市场迎来补库周期,带动中国草甘膦出口回暖。 国内环保压力大, 部分企业经营不佳, 草甘膦优胜劣汰,产能缩减。 环保持续收紧, 2016 年中期以来草甘膦价格震荡上涨,长期来看,预计价格中枢有望继续上行。
草铵膦:消费增加, 产能释放受限,龙头占优
受益百草枯逐步禁用、草甘膦抗性问题扩大等因素,草铵膦消费量逐步增加。根据世界农化网报道, 2016 年草铵膦全球销售额为 5.0 亿美元。 近两年,国内迎来草铵膦扩产浪潮,而技术壁垒高,污水排放量大,环保压力加大,实际上,草铵膦产能释放受限,龙头更具优势。在需求增、环保严背景下, 2016 年中期后草铵膦价格上涨,目前已达 20.7 万元/吨,预计 2018 年价格有望高位持稳。
麦草畏:转基因作物推广提速,需求增长强劲
麦草畏在传统作物上消费平稳,而新型转基因作物推广,大幅拓宽空间。 2017年孟山都 Roundup Ready 2 Xtend 耐麦草畏转基因大豆种植面积超过 809 万公顷, 预计到 2019 年种植面积将达到 2,226 万公顷左右。 2016 年麦草畏全球销售额达到 2.9 亿美元,比 2011 年增长 42.9%。 《中国农药》数据显示,预计 2020年麦草畏全球销售额有望达到 4.9 亿美元。 而技术门槛高, 行业集中度较高,行业扩张较为有序,供求格局良好。
看好除草剂中长期景气向好,建议把握投资机会
关注草甘膦相关上市公司业绩改善。 草铵膦上市公司主要有辉丰股份等,将趁势迎来成长良机。 麦草畏上市公司主要有扬农化工等, 有望充分受益于耐麦草畏转基因大豆的快速推广。
风险提示: 1. 环保及安全事故风险;2. 全球农药市场复苏不及预期。
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