1998 年俄罗斯金融危机是如何解决的?

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浮生未半   2018-9-24 01:26   55023   6
有没有什么具体的故事呢?
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2#
acel rovsion  5级知名 | 2018-9-24 01:26:13 发帖IP地址来自
谢邀,其实很简单。
根本原因:

一,起因阶段。
1,财政危机
90年代初实行经济改革以来,俄罗斯在调整其传统的以军工和能源、原材料生产为主体的经济结构,但没有进展,能源和原材料以及等大型生产企业仍是其国民经济的支柱,这些产业赚取的外汇则用于大量进口食品和日用品,并且这种进口依赖严重。
在这种经济结构下,98年能源市场不景气和原材料下跌,直接导致政府收支失衡。而俄联邦税收制度在此时非常混乱,税目混杂,且税收执行力度不够。导致公共财政出现问题。而前苏联遗留下来及其复杂而且体量庞大的外债,俄联邦试图通过投机短期债市来赌能源市场回暖,结果被打脸。

2,俄金融市场及银行体系的非均衡发展。

本质是继前苏联休克疗法之后,叶利钦遗留的绝对自由金融市场的遗物,俄罗斯的股市从90年代初对外资开放,94年非居民被允许进入短期国债市场,96年,外资可同时参与国债一级和二级市场。之后,国内投资者没有培养出来,外资倒是占据了债市的绝对主体。

其次,过于依靠短期国债的债市结构不合理。
最后,俄央行在对商业银行资金投向上没有任何监管限制

3,俄联邦政策问题。

两次政府更迭,政府执行力缺失状态长达半年之久。外商因此对政府信心不足,从俄撤走大量资金,从而加剧了金融危机。基里延科政府的决策失误也是导致卢布汇率暴跌、股市狂泻、居民挤竞存款、抢购美元和商品等危机现象的原因 。

而政策本身上也值得商榷:
(1)在其本身身外汇储备并不丰厚的情况下,将相当一部分储备用于短期国债投资
(2)买了之后,在汇率下跌的时候,为了维护卢布稳定,又宣布俄央行不干预债市。
(3)俄央行在卢布汇率制度调整上的做法也值得商榷。


二,诱发因素


东南亚金融危机促使国际投资者对投资风险进行了重大调整。高收益、高风险的新兴市场首先受到波及。对俄联邦来说,直接导致的是外资撤离,导致卢布汇率在短期内出现较大幅度下跌,飙到”汇率走廊”的上限,俄央行不得不动用外汇储备干预。但是97年-98年这一波外资逃离,就已经无力回天了,对外依赖性强的债市开始陷入崩溃。

三,俄央行的应对
1.扩大卢布汇率浮动幅度。放弃1997年11月11日宣布的1998~2000年“外汇走廊”。将上限继续上调。
2.延期清偿内债。1999年12月31日前到期的国家短期债券转换成新的国家有价证券,期限和收益率等条件另行公布。在转换手续完成前国债市场停止交易。但统一转换的债权量不足50亿美元,效果不佳
3.冻结部分外债,对外延期支付。俄商业银行和公司从国外银行、投资公司等处借到的贷款、用有价证券作担保的贷款的保险金,以及定期外汇契约,其支付期冻结90天。同时禁止国外投资者将资金投入偿还期在一年以内的卢布资产。

四,政策影响
简而言之,没起到作用
1,.金融市场上出现汇市乱、股市跌、债市瘫的局面。4360亿卢布国债券的重组方案迟迟未能实施,政府债券狂跌,在国际市上的市值仅为面值的6%。
2,银行系统崩溃,在银行重组方案之前,半数银行濒临破产。
3,卢布贬值过快,就业市场颓势,失业人口暴增。
4,俄政府实行的“对外延期支付”和强制性“国债重组”对在俄有投资的外资集团损失巨大,撤资速度加快。

但是呢,最后总算是一定程度上解决了外债问题。

1,以货抵债,即以商品抵债;

2.以股抵债,让本国外债转换为俄罗斯企业的股权,但是由于债权和债务两国出价相差甚远,该方法效果不明显;

3.外债资本化。旧债变新债,最后,债务国 全款兑换内收到本国企业,以股权偿债。


当然,最幸运的还是,俄罗斯自1999年后的复苏,很大程度是建立在商品市场经历了10年的“黄金期”,原油价格从最低10.35美元上涨至2008年的147美元,俄罗斯这十年被誉为“浮在石油的富国”。

主要来源于

1,亚洲工业发展对于石油需求的增长。

2,欧佩克带头各大金融机构和组织在新千年初开始着手提高国际油价,以应对中东局势带来的不确定因素

3,俄罗斯能源出口回暖。



这里面还有一个搅屎棍,那就是巴黎俱乐部,俄联邦在97年加入巴黎俱乐部以后,巴黎俱乐部在俄罗斯及东欧外债问题上,做出的方案并不怎么友好。
3#
闻道往御  2级吧友 | 2018-9-24 01:26:15 发帖IP地址来自
危机的起因,不妨看一下系列纪录片《苏共亡党亡国二十年祭》
应该说,这场危机不能说是解决了,只能说是被石油出口等暂时掩盖住罢了
这二十多年来,俄罗斯基本是在吃苏联的老本,基础建设方面似乎像是被“智子”锁死了一般
所以说,不是独立建立起来的社会制度,很脆弱。。
4#
杨木  2级吧友 | 2018-9-24 01:26:16 发帖IP地址来自
详细情况我不了解,只说一个点,当时俄国利用核大国地位债务违约了,性质有点类似新中国建立后翻脸不认旧中国的不平等条约,反正爹没钱给你,爱咋咋地。债主各种欧美银行寡头也只能吹胡子瞪眼了。这种行为对国家信用打击很大,不到万不得已是不能用的,拳头不够硬也是不能用的。

对了,二战后最大的一次金融失信行为是美元与黄金价格脱钩,布雷顿森林体系逐步崩溃,是美国佬干的,有些朋友请先掂量掂量再喷俄国。
5#
Terry Zhang  2级吧友 | 2018-9-24 01:26:17 发帖IP地址来自
压根就没解决,或者说亚洲经济高速增长推高了石油价格,救了俄罗斯。但这也两说,俄罗斯也失去了改革的动力,得了石油依赖症这种病。
6#
Josef Wann  2级吧友 | 2018-9-24 01:26:18 发帖IP地址来自
除了等油价上涨外没什么值得称道的方法……
7#
程橙  4级常客 | 2018-9-24 01:26:19 发帖IP地址来自
时间解决一切
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