之前恰好有一个朋友向我咨询这事。他认识的一个银行销售向他推荐了几个美元债券基金 ，让我帮他看看靠不靠谱。我在这里就和大家分享一下吧。
我的朋友一共给我发了这三个基金的简介：
1. Blackrock （黑石）Asian Tiger Bond Fund （亚洲老虎债券基金） 2. Templeton （邓普顿） Global Bond Fund （全球债券基金） 3. Alliance Bernstein （联博） American Income Portfolio （美国收入基金）
下面我们来逐一研究分析一下。
1. Blackrock （黑石）Asian Tiger Bond Fund （亚洲老虎债券基金）
Blackrock相信大部分投资者都听说过，他们是全世界最大的基金管理公司之一。2015年他们在全球管理的基金规模为4万5千亿美元(USD4.5 Trillion)。那么这个亚洲老虎债券基金如何呢？
从上面截的该基金简介中你可以看到，这是一个非常新的基金 （2014年12月份才成立）。目前管理的资金规模为14亿美元左右。基金的投资标的是亚洲国家（中国/印尼/印度/中国香港等）的政府和公司债券。
接下来看看他们的收费：申购费5%，每年管理费1%。可以说这个基金的费用是相当昂贵 。关于投资者在选择基金时应该如何注意费用，我在这里有一篇更详细的解说。有兴趣的朋友可以看一下：如何选基金？什么时候买入？ - 伍治坚的回答 . 那么这个基金的业绩如何呢？
由于该基金在2014年12月才成立，因此可以看得到的历史业绩非常有限。你可以看到在过去一年中(上图1Year）,基金的回报为-4.02%，而基准的回报为2.75%。自基金成立以来(Since Launch），投资者得到的回报为-1.5%,而基准回报6.99%。也就是说，投资者在短短的一年多时间里，损失了8.5%!
原因何在呢？首先是基金收费太贵。基金经理的首要工作是为自己赚钱，而并非投资者。关于这方面的讨论这里有更多详情：基金经理如果真有稳定赚钱能力，为什么要帮别人赚钱？ - 伍治坚的回答 .
其次，这个基金有15%的资金量都放在现金里面（见上图）。作为一个投资者，付给别人每年1%，让他帮你代管现金 ，想到这里我的表情是这样的：
说完了黑石，我们来说说这第二个基金，邓普顿。
2. Templeton （邓普顿） Global Bond Fund （全球债券基金）
邓普顿基金管理公司是全世界历史最悠久的基金公司之一，成立于1947年。2015年其管理的全球资产规模为8千5百亿美元左右(USD 850 Billion) 。那么这个全球债券基金如何呢，让我们来仔细看看。
该基金成立于1991年2月，可谓基金界的老鸟了。目前管理的资金规模为240亿美元，属于规模很大的债券基金。但是投资者的业绩也很糟糕。比如从上图你可以看到，在过去5年中，投资者的回报为每年0.11%，而基准回报为每年1.54%。在过去3年，投资者回报每年-3.54%，基准回报每年0.93%。短短5年，投资者在这个基金中（相对于基准）的损失为7.4% ，对于一个债券基金来说，这样的回报简直是对投资者智商的侮辱。
那么这又是什么原因呢？
首先还是收费。比如你在上面可以看到（以美元为例），申购费5%，每年收费1.05% （包括管理费0.75%）。再肥壮的羊，它的毛也经不起这样剪呀！
这个基金还有一个很大的问题是基金经理的赌性。从上面你可以看到，这个基金购买的都是发展中国家的债券（比如墨西哥/韩国/巴西/马来西亚/印尼等等），而这些债券和基准配置完全偏离。也是因为这个原因，该基金的外汇头寸非常特别：做多美元，做空日元，欧元和澳大利亚元。当时我看到这些信息时，刚喝下去的一口水差点喷在电脑屏幕上：尼玛的这是一个债券基金么？明明是一个外汇投机基金好不好 ？
简而言之，投资这个基金，就相当于把钱给基金经理，并付他非常高的工资去国际资本市场上赌一把，过把瘾。到最后还得到了非常差的业绩。
3. Alliance Bernstein （联博） American Income Portfolio （美国收入基金）
现在我们再来看看第三支基金：联博。联博是法国保险公司AXA旗下的基金管理公司，根据其公司网站的披露，2015年其管理的资金规模为4千7百亿美元左右(USD470 Billion) 。
该基金成立于1993年，目前管理的资金规模为65亿美元。每年管理费为1.1%，稍高但也不是太离谱。这个基金的债券组成是比较奇怪的：其中AAA级别的大概有一半，而垃圾债券(BBB以下）有差不多1/3.
为什么说这样的组合不太好呢？首先如果是AAA级别的话，目前这样级别的债券给予投资者的回报非常低，每年1%-2%（要看久期）就已经很不错了，因此扣除基金费用（1.1%管理费加上其他费用）后，投资者拿到手的可以忽略不计。在这种情况下，基金经理为了把业绩做得好看些，不得不去承担更大的风险，购买评级低，甚至没有评级的债券。
我一向建议投资者在购买垃圾级别的债券时要非常谨慎。因为投资者购买债券的初衷是获得稳定的，低风险收益。如果投资者想冒风险去获得更高回报，完全可以去购买股票，其长期回报要比债券好很多。而如果投资者想求稳降低风险，那么就应该购买至少投资级别的国债或者公司债，而不应该去玩垃圾债。所以从哪方面来说，垃圾债都是忽悠业余投资者极佳的工具：披着债券（让人感觉没有风险）的外衣，在一定时间内（要看运气）给予投资者比国债更好的回报，但是当经济不好或者危机来临时，其价格下跌至少和股票一样。
那么这个基金的历史业绩如何呢？也是差强人意。从上图中你可以看到，在过去1年，3年，5年和10年，该基金投资者的回报（第一行）全都比基准回报（最后一行）差不少。
说了那么多，你可能会问，这么说来我该怎么办？是不是所有基金我都不该买？
我在这里推荐两个更好的投资产品ETF吧。（假设投资者想找美元债券进行投资）
1. Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
这个基金ETF的投资标的是美国所有的投资级别债券（包括政府和公司债券）。你可以看到，其基金总费率是每年0.07% ，把上面那几个基金简直甩了几条街了吧。
每年的表现中规中矩，和基准回报基本差不离。可以说这个ETF基本可以瞬间秒杀上面提到的那些基金了。
但是Vanguard BND有一个很大的缺点是它是美国的ETF，因此如果外国人购买时（比如中国人或者新加坡人），需要支付其债券分发的利息的Withholding Tax (30%)。由于这是一个债券ETF，因此这个30%的税对于投资者的回报影响很大。在这种情况下，我推荐下面这两个ETF：
2.1 iShares Global Government Bond UCITS ETF 2.2 iShare $ Corporate Bond UCITS ETF
这两只ETF都是在欧洲上市的债券ETF，一个管政府债券(2.1)，另一个投资公司债券(2.2)。他们的收费也很低廉，大约每年0.2%左右。虽然要比上面的Vanguard ETF贵一些，但是如果你考虑了税的影响后，反而买这两个更划算。
关于这两个ETF的一些具体信息我就不再赘述了，我不是iShare公司的销售，向各位推荐这两个ETF没有任何好处，纯粹是因为在比较了很多ETF后得出结论这两个比较适合美国以外的投资者。大家有更多的兴趣的话可以去自行google或者私信我。
有些朋友可能会说，你上面只是说了债券而已。可是如果我要投资的不止债券呢？我在这里有一篇海外资产配置DIY教程，有兴趣的朋友可以看一看：内地人有哪些美国的低风险投资产品，比如货币基金或者低风险债券之类的可以购买？ - 伍治坚的回答 。 我想说的是，海外资产配置没那么复杂，稍微学点金融知识，就可以自己搞DIY，而不必去支付那些高昂的费用被其他人忽悠。
希望以上对大家有帮助。
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