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让我用量化分析来告诉你。 在《涨停板能不能追》中，曾跟大家讨论过涨停板到底能不能追。由于A股散户居多导致羊群效应非常显著，涨幅又被限制，且只能做多，所以做多方向上的动量（惯性）会非常大，尤其是在牛市中，追涨停的策略较其他时候又更加有效。 知道了涨停板可以追，那么如何追呢？追涨停股的策略收益多高？风险几何？今天就给大家详细介绍一下，我们对一系列涨停股相关因子进行量化验证之后开发的“涨停宝”策略。 策略描述 “涨停宝”策略以前一日涨停的个股为股票池，排除当天开盘涨停无法买进的个股后，用一半的资金，买入当日开盘涨幅小于3%，前5个交易日的年化波动率高于0.88且年化波动率最高的1只个股，在买入后的第二个交易日收盘时卖出。如果当天无符合条件的个股则不买入。 这样策略稳定运行以后，就是每天开盘时买一只个股，收盘时卖掉前一天买入的个股。每个个股都保持账户一半的仓位，滚动操作。 买入的成本记为当天开盘价，卖出的价格则是第二日的收盘价。回测时交易成本记为千分之1.6。 我们这里的年化波动率是指：计算个股前五个交易日的涨跌幅标准差，然后进行年化处理，波动率在一定程度上反映了个股在冲向涨停前，市场资金颇有一番争夺，最后涨停代表了多方资金占了上风。 从2010年至今的收益如下：
我们单独看看买入前一日所有涨停股的收益，可以看到涨停板确实有明显的惯性：
以上回测并未考虑交易时的冲击成本，只是理论收益率。毕竟资产暴增几千倍之后，这种超短线操作就无法避免对市场造成的冲击了。不过如果前期只是小资金量，则暂时无需考虑这一点。 其中红色线是我们的策略收益，蓝色线是不加筛选，直接买入前一日所有涨停股的策略收益（以下简称“基准”）。跟“涨停宝”收益比起来，可以说 基准已经趴在地板上了，如果不加筛选买入所有涨停股，策略收益仅为15倍，这个表现，在 “涨停宝”的8900多倍的收益面前，基本可以忽略不计，说明我们的“涨停宝”选股能力极强。
此外，基准的最大回撤是35%，而涨停宝的最大回撤时38%，均发生在2015年的股灾期间。也就是说“涨停宝”既获得了相对基准的超高收益，又没有增加很多回撤幅度，可以说非常优秀了，简直感动！ 收益分析 接下来我们对收益和胜率，分时间段进行详细分析。
从年度收益来看，“涨停宝”策略收益，都大幅超过不加筛选买入所有涨停股的基准收益。而从年份上看，2010-2016年，年度收益都超过了100%。
其中最高的2015年，策略收益超过600%，在2015年7月6日达到最低点后，开始强势反弹，在随后的的近半年时间里，又获得了4倍的收益，可见涨停宝在“熊市”也是有一定盈利机会的。
年度收益最低的是2017年，虽然在3月到5月期间获得了50%多的收益，但是随后的趋势不太好，直到12月才开始回暖。这么惨淡的收益，与2017年的严监管环境有关。一方面，一些个股连涨超过3天，就会接到证监会问询，连涨天数过多还会强制停牌，导致涨停的惯性受到抑制；另一方面，2017年6月开始，证监会连续发文打击游资坐庄，在大盘行情走强的情况下，全年的涨停板数量却有所下降，因此追涨停的机会有限。
如果更细一点，看一下每月的涨跌情况，就会发现在80%的月份里，策略都是盈利的，不过到了2017年，策略仅有5个月获得了正收益。
从胜率角度看，有70%的时间，策略的胜率是高于50%的，13%的时间策略胜率甚至高于70%，可见追涨的赢面还是比较大的。
从日收益率分布上，可以看到右侧明显的厚尾，策略日收益超过10%的概率是10%。而且我们发现，如果去掉那些高收益的厚尾部分，策略整体收益明显下降。所以“涨停宝”策略的关键在于坚持，才能不错过那些暴利时刻。 策略参数分析 那么“涨停宝”究竟为什么这么强呢？应该如何选择涨停股呢？我们从策略的各个参数出发进行分析。 以下表格中，标蓝灰色就是我们开头说的“涨停宝”策略。其他策略是在“涨停宝”基础上调整单个参数而构成的策略，我们可以此观察该参数对选股的作用。 1、每日买入数量变化：1-5只：
策略收益随着买入数量增加逐步递减的非常快，随着买入数量增加，回撤有所降低，但是收益降低的幅度过大。这说明通过增加买入数量，并不能达到分散风险，进而降低回撤的效果哦。看来追涨停板想得到高回报，须有极大的勇气，只买入当日的最优标的。
2、“涨停宝”本身没有限制涨停日的成交金额，为了排除无量涨停的情况，看看是否在前一日有一定成交额的股票第二日的能量会更强，我们尝试加上成交金额超过1亿元的限制：
如果对涨停日的成交金额加入一定限制，整体收益低了22%，且限制成交额的趋势线始终在不限制成交额（“涨停宝”）的下方，说明这是一个无效因子，无需考虑。
3、关于当日开盘涨幅的条件，我们也尝试了三种情况，分别为：小于3%（“涨停宝”），小于5%，小于7%，以及不限制，也就是只要没涨停就买入。
随着涨幅限制逐渐放松，收益降低而回撤增加，这是因为如果开盘涨幅过高，很可能是一种游资出货的预兆，而且建仓成本过高不但会对最终收益造成影响，还会提升风险。所以追涨停时要小心大幅高开的个股。 从以上的分析来看，若想追涨停板，可以从波动率和当日涨幅入手，优选最优的1只个股，虽然收益波动性很高，但是如果能结合行情综合考虑，“涨停宝”策略的收益还是非常可观的。 由于本策略风险很高，年化波动率达到50%，所以暂时并不会在本公众号中公布调仓记录。有兴趣的粉丝可以私聊。涨停宝的模拟交易记录，将会发布在雪球上，欢迎关注。雪球组合名称：”涨停宝”。 ***一本正经的风险提示*** 策略收益均为历史收益，不代表未来收益，模型和因子存在失效风险。 ***专门为“涨停宝”增加的风险提示*** ”涨停宝” 年化波动率50% 请考虑自身风险承受能力后，再选择跟踪这类风险极高的策略
广告： 以上内容来源于公众号“不正经股票研究所”，主要做证券市场的量化实证研究，对各种量化指标、投资理念进行实证和传播。欢迎有兴趣的同道关注并与我们讨论。  | 
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