广发期权：标的震荡收十字星 端午小长假来临

　　一、期权市场成交情况
　　上个交易日，9月认购成交金额为20493万元，约53万张；9月认沽成交金额为16608万元，约40万张。全市场期权合约成交金额为6.4亿元，其中认购合约成交金额为3.8亿元，认沽合约成交金额为2.6亿元。
　　上个交易日，30日历史波动率下降5.58%，达19.0%；Gvix下降4.09%，达18.8%。 GVIX低于30日历史波动率。
　　数据来源：广发证券衍生品经纪业务部，Wind
　　二、期权市场特别点评
　　a)现货市场回顾
　　昨日，标的早盘小幅高开，而后全天震荡且振幅逐步缩小，收盘涨幅0.12%，日内振幅0.79%，收于2.541元。
　　b)期权交易策略分析
　　昨日，全市场各大指数均回落，而标的在银行的支撑下，勉强收红。期权盘面上，各月份隐波均有所下行，而9月隐波相对坚挺。期限结构则延续昨日规律，远月继续走平而近月继续走陡。9月微笑曲线较昨日继续变动，依旧归左高右低。但临近9月合约到期，vega整体较低，所以iv作用有限，因而10月的隐波变动将明日登上主角。
　　今日具体策略思考如下：
　　i) 牛市价差
　　建仓观点：标的前低未破，大涨之后短期有概率带一波小幅反弹，但反弹幅度暂时预设在前期高位。故，建议采取保守的牛市价差策略进行看多交易。
　　首次建议：2018年9月19日。
　　标的盘整小涨，9月、10月合约均表现为实值涨而虚值跌，策略盈利继续扩大。这种行情下，牛市价差的盈利能力则显著高于直接买入认购。目前标的距离首次建议的目标价位仅有1%左右的距离，已有仓位者今日建议继续，尚未建立仓位者目前可静待更好的交易机会。对于此次的牛市价差策略，建立初衷便是保守看涨，同时又因为牛市价差盈亏有限，所以各位不妨先多持有几日耐心观察。
　　风险提示：牛市价差策略最大盈亏在策略构建完成时已定，适用于震荡行情的区间涨跌。