期权老手的交易心经：进场前，你需要弄清楚这5点！

本帖最后由策略星学院于 2019-9-6 12:08 编辑

➤Step 1：思考大行情趋势方向

做投资交易，或人生发展，我们知道要顺势，正所谓在风口上猪也会飞，很多时候成功不是因为你厉害，只是因为你站到了对的方向，因此，做期权交易也是一样，尤其是卖方，要有一个大趋势判断，你可以根据基本面，也可以根据周期直觉，甚至是信仰（我就看过有人的党性坚强，认为50ETF很难暴跌，每月起手式都是先卖认沽，再做其他搭配）。

一般人时间有限，在这方面比较难有充足情报来利用，通常只能靠直觉，这里推荐周俊咏春内的投研报告，内容如下，是周俊团队内部每天不断收集整理的精华信息，能提供你参考。

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但即使你认为今年股票趋势向上，也不代表近期要强烈做多，毕竟期权会结算，时间、速度、成本都很重要，因此还需要额外的判断。

➤Step 2：判断近期行情结构

长期跟短期是两个不同的概念，上图就明显说明这个道理，短期的漂移对操作心理是考验，尤其在衍生品市场，由于获利和亏损都放大，你很难像做股票一样，相信中国市场，买了优质股就放着不动，10年后再来看（然后发现过了十年价格都没变......）。

短期剧烈的波动，可能因为特殊政策消息，可能因为有心集团资金拉抬炒作，造成突然奇怪的大行情，由于期权卖方一旦遇到大幅波动，亏损会加速，买方虽然损失有限，但你仓位重的话，一次全部归零也是很痛，根本就撑不到你期待的行情那天。

因此需要有短期行情结构判断方法，根据每个人交易习惯，你可以看10分钟K线、小时线、日线等，你可以用K线分析、指标分析（MACD、RSI、布林通道......）、波浪理论、斐波拉契、资金流动等，专精一两种就行，不用贪心贪多。
综合以上两点，其实都是在判断价格方向，传统做期货或股票，只要判断是涨还是跌就好，但期权的思维比较细腻，如果你越思考的越深，获利的胜率、报酬就越高，是趋势大涨大跌？还是盘整小涨？或者进入区间震荡？

➤Step 3：判断近期隐含波区间

除了分析标的价格走势，期权隐含波动率也很重要，我们一再提到，隐含波动率代表期权买卖成本，跟你买股票一样，即使公司好，买贵了也不好。

虽然隐含波动率长期有均值回归特性，但在短期内，你很难判断它往哪走，即便如此，我们还是可以根据隐含波目前所处的位置，做出合适的期权策略，提升我们的盈利机会，不然如果vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波平均在35了，结果你还受市场激情影响，傻傻地去做买跨策略，那就真的是送钱了......
你可以自己统计分析隐含波的走势，也可以参考策略星的IV龙虎榜，根据过去数据，将隐含波分成100个等级，以此判断目前买卖期权成本高低。

IV龙虎榜哪里可以每天看到？

➤Step 4：选择合适的期权策略

有了方向、隐含波的判断后，再来就是把思考实际转化成交易行动，只是在期权上，我通常喜欢叫这个步骤为布局，你要选择某种策略（可以是纯买认购，也可能是熊市价差，或者是买近卖远日历价差），搭配行权价合约，如此去市场厮杀获利。

举个例子，当你判断50ETF这个月进入高位震荡区间，等待方向选择，但在政策支持下，你觉得大跌概率不高，此时你可以做双卖跨式策略，行权价上认购卖比较虚值，认沽可以卖比较靠近平值，如此组合出Delta偏正的布局（不知道Delta的，可以在公众号后台回复Delta），并等待时机，如果行情喷发，就加买实值认购期权，组出牛市价差来提供获利。

我简单列个表，让初学者可以知道，基本的策略是怎么组合，以及适合什么情况：

➤Step 5：思考判断错误或正确时的调整

有了前期布局，是好的开始，但随着市场行情变化，局势可能对你不利或有利，此时考验的就是你期权真功夫，要做动态调整，这个不能是遇到了才思考怎么调整，最好是布局时就思考面对XX情况时该怎么处理，如此遇到时才不会慌乱。

对于开始赚钱了该怎么办，如此高级烦恼我这就不说太多，买方你可以止盈后换更虚的行权价，卖方就看赚的比例和剩下的时间、隐含波动率做比较，简单说就是这样，我们把时间留给更多讨论亏损怎么办。
期权买方虽然叫损失有限，但如果发现自己判断错误，还不做任何调整，眼睁睁看它归零也是很痛的。
买方害怕两种情况，一个就是看错方向，一个是行情不动。

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例如上图情况，你顺势追买认购，结果开始大跌，如果你买的是实值、平值期权，就需要判断自己是否看错，错了就要止损，由于剩的权利金还蛮多，要勇于止损，那买的是虚值呢？

面对这种快速下跌，你的虚值基本上也没剩多少价值了，通常建议就继续留着，那亏损很多怎么办？这个在你进场买虚值前就要有认知，你胜率本来就低，为的是期待中大奖，

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除了看错方向，时间的耗损也是买方大忌，像上图红框里这种行情，对买方是一种折磨，此时如果你依然坚持某个方向的话，建议加上卖方，组成价差策略，牛市或熊市价差，降低时间耗损，等方向真的出来后，再加买些平值认购就可以。

卖方害怕的情况就一种，连续趋势出现，例如下图，但只要不是特殊消息的跳空，卖方都有救，在趋势开始形成时，如果你很确定，当然可以提前把卖方部位出场，但往往是经历过一段时间的震荡，行情看起来扑朔迷离，事后看趋势很明显，但在当下，是犹豫迟疑的。

在上图的行情下，假设你有卖3.1认购部位，在行情开始逼近3.0时就要做处理了，如果钱多，且距离到期远，可以加卖认沽，如果害怕行情上下洗，可以加买认购期权组成牛市价差，如果隐含波太高，行情走得太快，甚至可以直接买进标的物50ETF股票，组成备兑开仓做保护。

由于根据市场情况，调整的方式很多，这边只是举例做说明，帮你更直接理解到期权的动态，不用感觉很复杂，其实很好玩的，不只对你的报酬有帮助，也对头脑有帮助。

作者：策略星学院陈竑廷

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