2019年3月15日期权投资资讯——全市场回调，隐波尾盘直落。

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额15.110亿元，共207万张。上个交易日，3月认购成交金额为57834万元，约86万张；3月认沽成交金额为46309万元，约81万张。

上个交易日，30日历史波动率基本没变，维持在30.7%；Gvix下降1.42%，达29.5%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，全市场回调，标的再度冲高回落，收盘涨幅0.15%。期权盘面上，4月隐波小幅下降，收于30+。微笑曲面维持中间低两边高形态，尾盘3月微笑虚值认购端重新翘起。整体看，期权市场观点依旧偏多，且短线重新转为乐观。

  三、今日期权策略思考
阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。
1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的收涨，备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）双卖策略

建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
调整观点：
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
今日点评：
昨日标的震荡，双卖策略盈利继续增加。昨日，标的震荡，3月微笑重新向右上方偏转，而4月微笑向左上偏转，故，昨日建议的先移仓认购方，而暂不动认沽方，让双卖额外吃到了的微笑结构的收益。看今日：目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复，故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。

3）牛市价差

建仓观点：2019年2月18日。昨日标的大幅回调，盘后社融数据亮眼，大超预期，同时中美会谈有正面进展，美股夜盘上涨，短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态，建仓牛市价差为宜。
调整建议：
2019年2月21日。换月到3月合约，继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价，继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约（或者回买原有的卖出认购腿）。
2019年2月27日。3月微笑上，认购虚值端偏离严重，今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭，交易上不妨利用此来增仓看多：买开平值认购+卖开虚值认购。

2019年3月11日。交易上，建议今日牛市价差增仓。
今日点评：
昨日，标的震荡收阳，但3月微笑曲面右端上行让策略收益小幅回吐。看今日，标的本周持续在20均线附近震荡，但有站稳之势，后续或仍有震荡上行可能，建议牛市价差移仓到4月合约，继续持有。
风险提示：若买卖分开建仓，则有单腿风险，待合成牛市价差后，最大盈亏有限。若标的下跌，则策略亏损。

四、聊天板块
昨日全市场继续回调，但标的50ETF本周有企稳之势。特别提示，3月合约目前临近到期，除非有快速趋势行情，否则权利仓格外难获利，持有者需考虑移仓或者离场。
另外，昨日提及的“若看跌，3月虚沽隐波过高而可考虑熊市价差”的交易机会，昨日盘中已被消化，截止收盘，虚沽重会正常隐波水平，目前的熊是价差无曲面优势。
最后，多说一句，昨日尾盘15分钟，隐波快速跳水，但3月合约里下跌的主要是虚值认沽，而虚值认购端却重新翘起，似乎市场中短线看涨的热情休息了几天后，又突然的要回来了。

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