政策风险真可怕教育股暴跌30%被重锤

今天上午港股教育股暴跌，主板跌幅榜前10只股票中，教育股占了8只，其中睿见教育暴跌38.6%，宇华教育和天立教育暴跌32%。

教育股暴跌主因是司法部上周五收盘后发布了关于《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》公开征求意见的通知。链接：

http://www.moj.gov.cn/government_public/content/2018-08/10/tzwj_38279.html

该通知对目前在港股上市的教育股影响如下：
1、通知第九条：举办者可以依法募集资金举办营利性民办学校，所募集资金应当主要用于办学，并应当向审批机关报告募集资金使用情况，履行信息披露义务。

通知明确了教育公司可以上市融资，但是用于举办营利性民办学校，目前已上市的港股教育公司，比如天立教育、枫叶教育等旗下学校均属于非营利性民办学校，未来是否要转为营利性学校，具有非常大不确定性，目前非营利性学校享受所得税免税的待遇，虽然通知表示未来营利性学校也有一定税收优惠，但是政策不明。另外，之前非营利性学校用地属于划拨用地，未来转为营利性学校是否要补交地价款未知。

2、通知第十二条实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。

现在上市的教育股，很多已经在多地举办多所学校，明显属于集团化办学，比如天立教育、枫叶教育均属此类，按照通知要求也不得通过多种方式控制非营利性民办学校。未来怎么办？转为营利性学校？

3、通知第四十五条民办学校应当建立利益关联方交易的信息披露制度。教育行政部门、人力资源社会保障部门应当加强对非营利性民办学校与利益关联方签订协议的监管，对涉及重大利益或者长期、反复执行的协议，应当对其必要性、合法性、合规性进行审查审计。
前款所称利益关联方是指民办学校的举办者、实际控制人、理事、董事、监事等以及与上述组织或者个人之间存在互相控制和影响关系、可能导致民办学校利益被转移的组织或者个人。

本条应该是对目前很多教育股采用VIE架构控制的回应，未来肯定会加强监管，至于如何对合规性进行审计，依然是未知数。

4、第七条公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校。公办学校举办或者参与举办非营利性民办学校的，应当经主管部门批准，并不得利用国家财政性经费，不得影响公办学校教学活动，不得以品牌输出方式获得收益。

首先，民办学校未来不能与公立学校合作搞营利性民办学校，其次如果合作搞非营利性民办学校，公办学校不得以品牌输出获得收益，这感觉基本上堵死了民办学校与公立学校合作的路，希望教育旗下几所高校都是和公立高校合作的，新华教育收购的安徽的医学院也是如此，未来这种情况如何处理未知。

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