“浪漫”土耳其：他们有美元，我们有真主

50ETF行情分析

8月10日，上证50ETF经历了四天的“俯卧撑”走势后，周五2.551平开后小幅走高，但是盘面上清晰看到走势极其分化，部分成分股出现快张快跌的走势，但是部分权重股开盘即快速走低，标的在随后展开逐级下探走势，在20日线附近获得支撑，下午逐步无量反弹，尾市报收2.551，收出白十字星。
我们在周四下午开始就提示卖购操作，昨天波动率大幅走低，虽然标的尾市反弹，认购反弹依旧较弱，卖购策略依旧获利。权利仓方面下午逐步开仓了8月2500认沽，基于55日线没能顺势突破，部分权重股出现较大回踩幅度。
周线走出了孕线走势，下周多空必有一战。下半年在贸易摩擦升级加剧的情况下，高波动性还将继续，所以前期文章中也多次提醒目前是大波动周期，标的2%的大阳或大阴在近两个月出现了十几次，这种频率已经非常高，相信以前做期权的朋友应该有印象，一般都在1%左右波动，现在振幅超3%都是很正常了。加上期权有杠杆效果，波动性越发增加了，这对权利仓操作是黄金时期，而义务仓则需要轻仓或者谨慎。

周五盘后最大的市场焦点就是土耳其崩了。趋势在时刻生长，小小的蝴蝶效应就可以牵动绝大部分人的神经，潮起潮落，奥秘就在细节之中。很多人认为土耳其崩了，不关我们大A的事情，到底有没有影响？答案是肯定有。凡事不能光看表象，今天是周末，我们把一些大家容易忽略的细节串联一下，看看在冰山一角下，蝴蝶效应是如何一点点吞噬一个个国家的。

其实2018年年初开始，土耳其里拉兑美元的汇率就持续走弱，十年期国债收益率也一直飙升，土耳其这个国家最大的问题就是贸易赤字和财政赤字共同诱发的货币贬值。2017年土耳其贸易逆差是770.7亿美元，对外贸易入不敷出只有由外债来弥补，2017年土耳其的外债总额高达该年GDP的一半以上，由于土耳其外汇储备不足，外债数量是外汇储备的5倍之多，在资本回流的大环境下极容易形成债务危机。

什么是资本回流？那就是美元的走强和不断加息导致美国10年期国债收益率突破3%，有人又说了，3%有什么关系，中国10年期国债收益率还3.57%呢。这就是成熟市场与新兴市场的区别。基于美债这种“无风险安全边际”的提升，其他国家债券收益率下降，叠加美国大战略的布局，经济持续向好，会创造一定的债券套利空间，使得越来越多追求稳健收益和安全的资金入场，这样形成资本回流损害最大的就是新兴市场的高风险资产。

为什么大家都喜欢谈论10年期国债，而不是2，3，5或者其他年份的国债呢? 因为十年期国债收益率一般都用来作为所有金融资产的定价基准利率，也就是无风险利率。比如中国十年期国债收益率3.57%，那么如果你去其他地方做投资收益率不足3.57%，那么就没有投的必要了，因为长期国债有国家的信用背书，反应的是市场博弈过后对于无风险资产的定价，只有超过了才能算投资。
说回土耳其，正式因为贸易赤字和财政赤字加剧，通货膨胀严重这样的内因存在，在昨天美国下狠手对付土耳其这样的外因作用下，导致了昨天的大崩盘，这种影响到底有多大？昨天美元的大幅走高是在欧元区交易时段发生的，土耳其里拉兑美元跌至6.63，而三月底还处于4的位置，这样的疯狂贬值无异于屠杀。土耳其的危机迅速在全球银行业及其反响，即便直接风险敞口极低，甚至没有爆险的银行也遭遇了股价下跌，因为投资者担心相关影响可能通过种种未知的途径传遍全球金融体系。昨夜美盘，花旗银行下跌2.4%，创下了近5月以来最大跌幅。

土耳其只是冰山一角，类似的国家有很多，在这里给大家罗列一下：俄罗斯，阿根廷，巴西，意大利，印度，伊朗，南非，印尼，委内瑞拉，西班牙，葡萄牙，越南……为什么没有列中国？那是因为中国是唯一能与美国成为对手的国家。两大巨头的碰撞，也是比冷战时期更为残酷的角力。
美国的大战略简单说就是“金融加石油”的双杀，美国蓄意让他国获得廉价美元的时代结束了！趋势已至，轮回再临。这次在美国精心推动下，战争比之前更残酷，它将从新兴市场开始，之后是欧猪五国，进而点燃中东，一点点在全球范围引发连锁效应造成各国的金融危机，只要这轮战略成功，美国就可以成功将自己庞大的债务转移，让世界为其买单。

其实中国一样面临资本回流美国的大环境，好在中国去杠杆相对及时，严监管下对于外汇管制能力较强，并没有造成较大的外储流失，不过细心的朋友应该关注到一个细节，那就是中国的外储虽然没有流失，但是也没有增加过了，而中国每年可是有5000亿美元的外汇顺差的，这一增一减已经说明很多问题了。
中国面临另外两个难题，一是依赖石油进口，油价大涨对我们来说都是巨大挑战，中国原油期货在3月上市，也代表着中国想在石油领域取得一定的定价权，但是这条路已经触及了美国石油美元霸权地位的最核心利益，也是非常困难了，三月至今，中国原油期货从低点397元最高涨至550元。第二个困难是中国的去杠杆时间尚短，房地产问题也只能就地冻结，等未来有机会一并解决。这在最近的高层经济会议上已经明确。美国想的是如何快速有效对世界各国进行一轮资产收割，最好还能像对付日本一样，戳破中国的地产泡沫。而中国想的是如何在即将到来的危机中保全自己，泡沫是不允许外国资本帮我们戳破的，最好是在这轮财富大转移中跟着混点汤，一带一路或者人民币国际化有实质性的推进。

随着美国贸易战开打，加息次数增多（市场预测9月美国加息的概率增加至94%），每个国家都知道留给自己的时间不多了。
形势其实非常严峻，只是我们看到的新闻都是想让我们看到的新闻。最高级别的经济工作会议，最高级别的证监系统维稳会议，最高级别的“六稳”信号，实际情况并没有很多人预计的那么乐观。A股仍处于标准的下降通道，还是那句老话，涨了不要昏头，看到一万点，跌了不要害怕，我们的背后是中国！

又遇黑天鹅，技术面上也支持变盘，下周也是IH股指交割，多空双方下周将展开激烈厮杀，机会摆在大家面前，能否把握好是关键，最后祝大家账户长红，投资顺利。