2019年3月5日期权投资资讯——标的放量冲高回落，隐波继续日内大震。

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额36.01亿元，共379万张。上个交易日，3月认购成交金额为11亿元，约190万张；3月认沽成交金额为5亿元，约133万张。

上个交易日，30日历史波动率上升1.59%，达29.4%；Gvix上升4.22%，达28.6%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，标的一度涨幅超过3%，但2点左右快速跳水，盘中一度翻绿，尾盘小幅上行，收盘涨幅0.46%。期权盘面上，午间追涨情绪强烈爆发，一度将3月隐波推高至39+；截止收盘，3月微笑右端依旧较上周五大幅上行。期权市场追涨情绪强烈。

三、今日期权策略思考
阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。
1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的整体收涨，备兑策略浮盈继续增加。今日建议继续持有，若卖出的认购合约转为实值，则建议向上移仓。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
2）双卖策略

建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
调整观点：
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
今日点评：
昨日标的宽幅震荡收涨，隐波整体上行，策略浮盈回吐。双卖策略昨日盘中无比难受，当标的协同隐波冲高时，若早盘没有回补delta则日内浮亏较大。标的高位震荡加剧，叠加近日入场的期权客户猛烈追涨，双卖交易难度增大。看今日，双卖建议持有。但务必做好资金管理，留有后备资金。待到市场情绪平复，策略则盈利在望。
风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。
3）牛市价差

建仓观点：2019年2月18日。昨日标的大幅回调，盘后社融数据亮眼，大超预期，同时中美会谈有正面进展，美股夜盘上涨，短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态，建仓牛市价差为宜。
调整建议：
2019年2月21日。换月到3月合约，继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价，继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约（或者回买原有的卖出认购腿）。
2019年2月27日。3月微笑上，认购虚值端偏离严重，今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭，交易上不妨利用此来增仓看多：买开平值认购+卖开虚值认购。
今日点评：
昨日，标的宽幅震荡但收盘小涨，策略扩大继续浮盈。看今日，牛市价差建议继续持有。还是那就，趋势当中，不要提前离场，更不要提前看空。
风险提示：若买卖分开建仓，则有单腿风险，待合成牛市价差后，最大盈亏有限。若标的下跌，则策略亏损。

四、聊天板块
这两天，卖方很艰难哇。昨天盘中，深虚认购一度被疯狂追买，盘中涨幅触及177%+，成交量高达22万张。能追成这样，足见期权市场迎来了不少大户新手哇。交易上，还是那句，即使追涨，此时也不要买深虚认购。若此刻你已持有获利的认购权利仓，倒是不妨增开卖出深虚认购哈。千万别眼红这些虚值合约盘中暴涨的绚烂，背后的危险待你真入手了，便会立刻显现。

免责声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向广发证券客户中的期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非广发证券客户中的期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，广发证券不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请联系广发证券衍生品经纪业务部。