2018年保费收入增速放缓资金运用中存款占比提升——2019年保险资管年报（四）

分析师 / 李真（执业证书编号：S0890513110002）
研究助理 / 王方鸣

一、保费收入增速趋缓，资金运用中存款占比提升
2018年保险行业总资产规模持续扩张，达18.33万亿元，较年初增长9.45%，增速相比2017年略有下降，净资产18845.05亿元，较年初增长9.31%。从整个行业趋势看，2017年开始，保险行业总资产扩张速度明显收缩。具体来看，产险公司总资产23,484.85亿元，较年初增长5.92%；人身险公司总资产146,087.48亿元，较年初增长10.55%；再保险公司总资产3,649.79亿元，较年初增长15.87%；资产管理公司总资产557.34亿元，较年初增长13.41%。

1.保费增速陡降，传统寿险稳速发展
2018年保险行业原保费收入为38016.62亿元，同比增长3.92%，而2017年增速为18.16%，保费收入自2017年开始持续下降，更是在2018年陡降。具体分项目来看，人身险保费收入增速仅为1.87%，相比于2017年20.29%的增速，出现了大幅下滑，主要由于占比最大的寿险业务保费收入在2018年不增反降，降幅为3.41%，也导致寿险保费在整个人身险保费占比为76.06%，较2017年下降4个百分点，相比之下，健康险保费增速为24.12%，是2017年增速的3倍之余。此外，财险保费收入增速为9.51%，较2017年下降3个百分点。

值得关注的是，2018年投连险新增交费规模继续萎缩，全年投连险独立账户新增交费为332.85亿元，下降29.24%，万能险保费收入增速由负转正，全年新增交费为7953.73亿元，增幅为34.98%，2016年保监会对万能险和投连险进行严格监管，特别是要求保险公司对不符合要求的万能险进行整改，在这样的背景下，2017年万能险新增保费规模仅为2016年的一半，2018年整改完成的符合监管要求的万能险产品重新上线，其中，中资保险公司中平安人寿、新华人寿、富德生命人寿，合资保险公司中友邦人寿，招商信诺万能险新增保费收入增幅较大。

2.资产配置结构再度优化，另类份额升债券份额降
根据保监会最新数据显示，2018年保险资金运用余额为164,088.38亿元，较年初增长9.97%，其中，银行存款24,363.50亿元，占比14.85%；债券56,382.97亿元，占比34.36%；股票和证券投资基金19,219.87亿元，占比11.71%；其他投资64,122.04亿元，占比39.08%。从趋势看，以保险债权计划等非标资产在内的其他类资产仍然在保险资金运用中占绝对比例，相比于2017年的主要变化体现在：银行存款资产占比的提升1.93个百分点，股票和基金类资产占比下降0.59%。2018年上证综指下跌24.59%，导致保险资金运用中二级市场股票类资产缩水，同时，2018年年初及年中时间，部分保险公司通过购买ETF指数基金增持权益资产并持有至年底，综合以上因素，保险资金运用中股票和基金类资产占比并未出现明显下降。此外，相比于持续下跌的权益市场和违约事件频出的信用品市场，银行存款成为保险资金规避风险的选择。

3.另类投资增速发行，对接实体经济
保险资金具有规模大，久期长，来源稳定的特点，目前保险产品中占比最大的寿险类产品的期限通常在15年以上，分红险的期限一般也在10年以上。保险资金来源稳定，能够满足国家大型基础设施和重大项目建设对长期资金的需求，近两年在支持实体经济发展领域做出了重要贡献。据中国保险资产管理业协会数据，截至2018年12月底，行业累计发起设立各类债权、股权投资计划1056项，合计备案（注册）规模25301.40亿元。2018年1-12月，26家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共213项，合计注册规模4547.26亿元。其中，基础设施债权投资计划121项，注册规模2940.86亿元；不动产债权投资计划89项，注册规模1245.40亿元；股权投资计划3项，注册规模361.00亿元。2018年保监会发布《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》，明确不得借由股权投资计划开展明股实债和通道业务，导致相比于2017年同期，股权计划注册规模缩减，在债权计划中，基础设施债权计划的注册数量及规模增加明显，体现出2018年保险资金加大支持实体经济发展，不动产债权计划的注册数量和规模趋缓，这与2018年政策层面不支持不动产投资的态度有关。

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2018年保费收入增速放缓 资金运用中存款占比提升——2019年保险资管年报（四）

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