分级B再现涨停潮，场内货基高折价——ETP日报

分析师 / 李真（执业证书编号：S0890513110002）
研究助理 / 杨思奇

市场回顾：今日A股市场继续放量上行，收盘上证综指上涨5.60%，收于2961.28点，深证成指上涨5.59%，收于9134.58点，创业板指上涨5.50%，收于1536.37点，两市成交额10405.80亿元，创2015年11月以来新高。申万28个一级行业全部上涨，非银金融（+9.59%）、计算机（+7.38%）、有色金属（+6.90%）领涨。
权益ETF：

上周权益ETF总份额缩减58.55亿份，总规模增加61.66亿元。从份额变动来看，沪深300、上证50、创业板50、创业板指相关ETF是投资者净赎回的主要标的，相应ETF合计份额分别减少19.82亿份、16.42亿份、8.87亿份和8.46亿份，证券、军工、500行业中性低波、深证100相关ETF是投资者的主要净申购标的，相应ETF合计份额分别增加2.93亿份、0.80亿份、0.59亿份和0.44亿份。从规模变动维度看，上周中证500、结构调整、证券公司相关ETF规模增长在10亿以上，分别增加22.11亿元、14.43亿元、12.22亿份；上证50相关ETF规模合计减少24.72亿元，沪深300相关ETF规模合计减少5.44亿元。

权益封基

固收类封基

债券封基

债券ETF

分级B方面：今日进取股基上涨9.97%，总成交额20.63亿元，成交在千万以上的分级B除医药B（150131，+9.83%）、白酒B（150270，+9.52%）和恒中企B（150176，+5.56%）以外全部涨停。
今日收盘,融通中证全指证券分级、华安中证全指证券分级、富国证券分级母基金预估净值超过1.50元，触发上折，截至收盘三只分级基金对应分级B：证券B基（150344）、证券股B（150302）和证券B级（150224）分别折价6.94%、3.41%和9.60%，对应A份额：证券A基（150343）、证券股A（150301）分别折价2.47%和2.32%，证券A级（150223）溢价1.78%。
近期权益市场连续上涨，分级B凭借自身的高杠杆特性多次上演涨停潮引发市场关注，但也应该注意到，高杠杆使得分级B具有更高的波动性，在股市下跌过程中分级B放大市场损失的风险也不容忽视。
部分分级B品种在接连上涨过程中溢价的水平进一步扩大，如深成指B当前溢价扩大至134.88%，对于高溢价分级B需警惕分级真该过程中可能面临的溢价转型/退出风险：《资管新规》明确公募产品不得分级后，证监会于2018年6月召开闭门会议明确规模在3亿以下的分级基金应在2019年6月底之前完成整改，当前已有20多只分级基金上报转型方案，部分基金公司已取消旗下分级基金场内份额申购的费率优惠或限制旗下分级基金大额申购，申万菱信基金公司也于今日发布公告称自 2019 年 2 月 25 日起暂停旗下所管理的分级基金基础份额场外转场内的跨系统转托管业务，以期限制旗下分级基金子份额的规模增长。伴随分级整改过渡期的临近，投资者需警惕相关分级B的溢价转型/退出风险。

分级A方面：
今日国债期货尾盘跌幅扩大，收盘十年期主力合约T1906下跌0.34%。
今日稳健股基下跌0.51%，分级A总成交额5.08亿元，成交在千万以上的分级A仅深成指A（150022，+3.97%）上涨，银华稳进（150018，-0.51%）、证券A（150171，-0.51%）和医药A（150130，-0.51%）领跌。

货币ETF
今日截至收盘银华日利七日年化收益率2.748%、华宝添益七日年化收益率2.607%、南方理财金H七日年化收益率为3.321%、建信添益七日年化收益率3.109%。受权益市场大幅上涨和资金价格走高影响，今日场内货基低开低走，收盘折价幅度在0.042%-0.055%之间，买入赎回年化收益7.71%-10.05%。
场内定增基金

黄金ETF
今日伦敦金盘中上涨0.07%，国内黄金AU9999收盘下跌0.23%，黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.07%，预估折价率0.070%。今日AG1906上涨0.21%，白银基金上涨0.38%，预估折价率0.25%。

跨境ETF
QDII-ETP方面，上日德国30DAX指数上涨0.30%，纳斯达克100指数上涨0.79%，标普500指数上涨0.64%。今日盘中美元指数下跌0.17%，在岸人民币兑美元升值0.32%，欧元兑美元上涨0.15%。今日华安德国30ETF上涨1.03%，预估溢价率1.43%；国泰纳斯达克100ETF上涨0.53%，预估折价率0.46%；博时标普500ETF上涨0.06%，预估折价率0.52%。

商品ETP
上日标普全球石油指数上涨0.25%，标普石油天然气上游股票指数上涨0.92%。今日华安石油下跌0.20%，预估折价率0.904%，华宝油气涨跌持平，预估溢价率0.230%。今日盘中NYMEX原油下跌0.12%，ICE布油下跌0.16%，INE原油下跌1.21%。

分级B再现涨停潮，场内货基高折价——ETP日报

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