181期「信·期权」—— 50ETF震荡上涨，历史波动率上升，期权隐含波动率上涨

上期市场行情
（2019.2.18-2019.2.22）
50ETF上周一高开，周二至周四在2.57价位快速震荡，周五午后上涨急剧。全周涨幅4.26%，已连续7周上涨，突破2018年9月底的区间高点。历史波动率上升，尤其日内波动加剧，引领隐含波动率持续上涨。自节后第一个工作日，隐含波动率期限结构整体平行上扬，其中三月隐含波动率略高于其他，体现市场对三月不确定性事件的预期，包括两会及中美贸易谈判。二月期权于下周三到期，仓位滚动迹象明显，尤其集中在3月2.7和2.75认购期权以及2.35认沽期权。成交持仓方面，本周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量继续大幅上涨，从前周的194万张大幅上升到256万张，日均持仓量从238.8万万张上升至259.7万张。

其他主要指数方面，上周主要指数均以上涨收盘，上证综指、沪深300上涨4.5%、5.4%，成长股指数上涨明显，中小板指、创业板指上涨7.1%、7.3%。各指数的历史波动率均出现不同程度上涨。

其他期权品种基本情况如下表所示。

当前期权市场中的波动率结构情况

从波动率曲面的角度分析，Skew小幅反弹，但对市场风险和方向判断无明显指导意义。3月深度虚值隐含波动率Skew相对平缓，说明投资人并不认为当前存在极端下行风险。然而，在市场强力反弹时，并未出现深度虚值认购期权被大量买入的情形，说明投资人较为冷静，假如市场在本周持续上扬，可能会出现获利回吐的现象。

上期信矛总结

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