匿名人员
2019-2-24 00:14
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本周行情回顾：食品饮料板块上涨1.02%，位于28个一级行业中第3位。本周（2018.12.10-12.14）上证综指下跌0.47%，沪深300指数跌幅0.49%，食品饮料行业涨幅1.02%。行业子板块中涨幅前三位分别是啤酒(8.43%)、调味发酵品(4.08%)、食品综合(1.17%)。本周涨幅前五的公司包括：香飘飘(17.30%)、青岛啤酒(12.89%)、三全食品(10.31%)、重庆啤酒(9.80%)、会稽山(6.19%)；跌幅前五的公司包括：麦趣尔(-15.29%)、黑芝麻(-6.50%)、金字火腿(-6.47%)、庄园牧场(-5.06%)、莫高股份(-4.78%)。
本周北上资金净流入，沪深两市均获北上资金增持，沪股通北上资金净流入20.23亿，深股通北上资金净流入26.85亿。MSCI9只成分股中除五粮液、双汇发展和洋河股份外，均获得北上资金加仓。本周白酒、啤酒和部分大众品获得资金加仓，绝味食品、口子窖、伊利股份持股比例提升居前。资金净流入前五的个股中3只为白酒，分别为贵州茅台、口子窖、顺鑫农业。
本周观点：白酒：迎来春节备货行情，酒企发力生肖酒和产品升级。本周白酒子板块估值修复行情持续，北上资金继续加仓白酒，周涨幅0.48%。春节备货行情临近，酒企相继发力生肖酒和产品升级。茅台、茅台王子、贵州大曲、赖茅4个品牌同时推出猪年生肖酒，水井坊推出首款猪年生肖酒，五粮液1618珍酿（3L）经过大半年的包装改造和产品升级，将以全新面貌重新投放市场。结合泸州老窖的2019年规划和新品推出，我们认为白酒在1000元左右价格带还有升级扩容空间，居民消费能力的提高使高端白酒在政商务消费以外的场合依然具有比较强的需求，高端白酒市场存在较大机遇。本周高端白酒中贵州茅台、泸州老窖继续获北上资金增持，增持比例为0.04%和0.01%，此外口子窖、顺鑫农业、老白干酒、山西汾酒和酒鬼酒也获北上资金增持。截至12月14日白酒板块PE（TTM）21.4倍，在食品饮料子板块中倒数第二，估值修复行情将持续。看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。
大众品：啤酒、调味品需求稳健，成本下行业绩改善大，食品板块关注细分领域龙头。本周啤酒板块涨幅8.43%，调味品板块涨幅4.08%，在食品饮料子板块中涨幅居前。啤酒和调味品需求稳健，受经济周期影响较小，但在成本端受原材料价格影响较大。调味品在2016-2017年相继提价，啤酒在2017年底到2018年初提价，提价消化成本压力。2019年玻璃瓶、纸箱等原材料成本有望下降，能够加速业绩释放。关注市占率高、有定价权和提价能力的调味品龙头企业海天、中炬高新，以及产能优化和产品结构升级走在前列，渠道力强的华润啤酒、重庆啤酒。此外，伊利股份积极进行产品结构的升级和品类扩张，2017年6月推出每益添活菌型果汁饮料，2017年底进入豆奶行业推出植选豆乳，2018年4月伊利推出能量饮料新品“焕醒源”，2018年12月14日投资建设矿泉水饮品项目，伊利从乳品向多元化产品方向拓张，未来有望成为健康食品的平台型公司。
投资建议：关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注大众品细分领域龙头绝味食品、洽洽食品，以及进口羊奶粉龙头企业澳优。
风险提示：食品安全问题；上游成本、包材价格波动；行业竞争加剧；政策性风险。
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