通信行业周报：行业走势迎来调整，5G仍将是主旋律

通信板块涨幅领先市场： 2019 年第 1 周，通信（中信）指数涨幅 0.98%，领先沪深 300 指数 0.14 个百分点，领先中小板指 0.69 个百分点，领先创业板指 1.41 个百分点。

2023 年全球 AOC 和 EOM 市场将达 10.9 亿美元：未来五年（2019-2023），AOC 和 EOM 的市场规模将从 4.16 亿美元增长到 10.90 亿美元，年均复合增长率约为 21%。我们认为，海外 AOC 和 EOM 市场规模的增长将驱动中际旭创、天孚通信这两个公司业务的增长；国内 AOC 和 EOM 市场规模的增长将驱动中际旭创、天孚通信、光迅科技这三个公司业务的增长。

通信行业指数走势迎来调整期：从 2019 年第 1 周板块整体走势来看，我们认为板块的整体走势将迎来调整期，主要标的需要待回调完成后才适合介入。主要原因有： 1）5G 核心标的中兴通讯、烽火通信、光迅科技已经开始回调，我们认为市场已经开始认识到 5G 主题相关标的估值已经到达高位； 2）涨幅前 10 位个股虽然与 5G 产业链相关，但不是核心受益标的，意味着行业已经开始进入主题炒作阶段。整体来看，受到估值、情绪以及其他多方面因素的影响，我们认为板块的整体走势将迎来调整期。

5G 仍将是市场主旋律： 2018 年 4 季度，工信部已正式向中国电信、中国移动、中国联通发放了第五代移动通信(5G)系统中低频段试验频率使用许可。之后，三大运营商在 5G 投资、部署上的态度也更加积极。近期，中国移动在“ 5G 创新合作峰会”上宣布了将全面启动 17 城市的 5G 规模试验和应用示范；中国联通也发布了 5G 网络的商用/试点进展及计划，将围绕京津冀、长三角、珠三角、直辖市及中部重点城市群，开展 17 个试点城市 5G 业务示范及网络试验工作；中国电信目前已在深圳开通 31 个 5G站点，计划到 2019 年 3 月前，以深圳软件产业基地(双创园)为中心，建设 50 个 5G 站点，形成小范围的连片覆盖。我们认为，随着行业政策的不断发布以及 5G 测试进度和试验网建设的开展， 5G 移动通信仍然将是市场的主旋律。

风险提示： 1、互联网公司资本开支执行不及预期会使 IDC 运营服务和高速光模块市场规模增速不及预期； 2、运营商 5G 资本开支不及预期会使光通信设备市场和光模块市场增长不及预期； 3、目前 IDC 运营服务市场还处于供不应求的状态，盈利能力也较强，有不少资金方想进入这个市场，若是有新进入者为了获得市场份额，而采用低价策略，会拉低整个市场的平均价格水平，从而影响 IDC 运营服务市场规模。
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