休闲服务行业周报：龙头引领反弹，增长确定性个股更受青睐

核心结论

本周投资要点：

本周社服板块（1.7-1.11）上涨3.7%，跑赢沪深300指数近1.7pct，前期我们持续重点推荐的中国国旅本周涨幅位居第一，为6.27%，具备增长确定性、估值安全边际的个股走势更为稳健。行业方面，中国国家移民管理局近期披露，2018年中国公民出入境6.5亿人次，同比增长9.9%，侧面反映出我们出境游市场稳中有升态势，增速自17年触底提升。而国内游方面，中国社科院旅游研究中心发布的《2018年旅游绿皮书》，显示2018年我国国内旅游人次预计达55.4亿人次，收入约5.13万亿元，同比增长10.76%和12.3%，相较于2017年增速都有所放缓，暴露经济换挡期旅游消费降速以及国内旅游消费深化不足等问题，旅游产业结构优化、模式创新等问题亟待突破。

投资建议方面，近期央行通过降准方式管理市场预期，为市场流动性纾困，防止经济增速剧烈波动等风险，积极信号正在显现，但我们认为一系列措施从实施到效果落地仍需积累过程。短期内，我们仍然坚定推荐：坚守具备政策托底及逆周期属性的板块及个股，把握确定性机会，推荐中国国旅、广州酒家、科锐国际等，其他相关个股还包括海底捞（港股）等。

本周行情回顾：

本周A股沪深300指数上涨1.94%，创业板指数上涨1.32%，休闲服务板块上涨3.70%，板块涨幅相较整体市场较大。细分板块方面，餐饮、景点、酒店、旅游综合涨幅分别为0.16%/2.97%/0.07%/4.93%。

交易数据监控：

本周平均换手率排名前五的个股分别为西安旅游、大东海A、天目湖、首旅酒店和国创高新，周均换手率分别为11.64%，2.99%，2.80%，2.24%和1.90%。截至到2019年1月4日，本周休闲服务板块收盘价低于最近一次增发价（除权后）的个股共有17家，前五位分别为华天酒店、张家界、国创高新、三湘印象、ST藏旅，折价率分别为52%/49%/47%/39%/38%。

风险提示：自然灾害风险、地缘冲突风险、汇率变动风险、贸易战风险
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休闲服务行业周报 ：龙头引领反弹，增长确定性个股更受青睐

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