本周行业观点：金属价格走势良好，锡矿供给仍不容乐观。
1、基本金属价格走势向好，贵金属价格出现反弹。截至10月5日，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6182.5美元/吨、2140美元/吨、2645美元/吨、1971美元/吨、18950美元/吨、12400美元/吨；较前一周分别变化0.04%、6.39%、2.80%、-1.55%、0.00%、-0.64%；黄金、白银价格分别为1203.80美元/盎司和14.64美元/盎司，较前一周分别变化1.39%和2.31%。
2、SMM发布中国基本金属8月产量数据。2018年8月，我国精铜产量为73.73万吨，同比大增9.39%；1-8月累计产量为578.92万吨，同比增长12.64%。电解铝产量311.3万吨，同比增加1.5%；1-8月累计产量为2404.9万吨，同比减少1.8%。原生铅产量为24.8万吨，同比下降13.16%；1-8月份累计产量为193.75万吨，同比下降9.49%。精炼锌产量为41.87万吨，同比减少6.11%；1-8月份累计产量352万吨，同比增加0.66%。
3、稀土供给或受抑制。2018年9月，江西省多部门联合发布《关于组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》，根据相关要求，江西省自2018年9月至2019年1月开展打击稀土违法违规行为专项行动。本次核查行动共涉及123家分离冶炼企业和贸易公司，基本覆盖当地所有稀土生产加工产能。我们认为，此次稀土打黑体现了有关部门整治稀土市场的决心，在监管高压下，黑稀土的生产和流通有望大幅减少，稀土总体供给将受到抑制。
4、锡精矿进口数据超预期，但全年供给仍不容乐观。根据中国海关数据，我国2018年8月锡精矿进口含锡量约为6,000吨，其中从缅甸进口约5,600吨，同比增加22%；2018年1-8月，我国从缅甸进口的锡精矿含锡量总计约42,700吨，同比增加5%。我国8月锡精矿进口量超出市场预期，但主要是受缅甸当地精矿去库存的影响，目前当地锡矿生产状况仍旧不佳，我们预计，今年锡矿供应量或将有所下滑。
5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
本期【卓越推】：本周暂停。
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