休闲、生活及专业服务行业周报：中免海免深度整合

【投资要点】

上周东财休闲、生活及专业服务行业上涨 0.91%，八个三级子行业中餐饮、酒店、景区、旅游服务、其他休闲服务、调查与咨询服务、建筑装饰设计和其他专业服务分别涨跌了 5.10、0.78、0.74、0.83、0.00、1.19、 0.21、 -1.67 个百分点。 2018 年初至今休闲、生活及专业服务板块下跌 11.58%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 3 位。

上周，中国国旅拟与海免互换资产。中国国旅控股股东中旅集团将其持有的公司 2%股份无偿划转给海南省国资委持有。与此同时，海南省国资委将其持有的海南省免税品有限公司(下称“海免公司” )51%股权无偿划转给中旅集团。海免经营的是海口美兰机场免税店，中免经营的是三亚国际免税城，此次重组若能成功，中国国旅在海南免税的市场份额进一步加大。本次股权划转显示了国家推动免税央企整合地方国企，继续做大做强的战略意志。

上周，多家景区类公司发布三季度报告。其中，峨眉山前三季度实现营业收入 8.5 亿元，同比下降 1.4%。实现归母净利润 1.7 亿元，同比增长 11.4%。收入下降主要由门票自 9 月份降价引起，公司经营效率提升，三费率均有所下降，带动了利润的提升；中青旅前三季度实现营业收入 89.29 亿元，同比增长 15.79%；实现归母净利 5.47 亿元，同比增长 9.06%；业绩增长主要来自整合营销，而乌镇和古北水镇则表现比较平淡，客流量下滑，但乌镇客单价提升显著（188 元，同比增加 21.5%）。短期看，乌镇价格微降可能会加重业绩压力，长期看乌镇交通改善和景区扩容会利好景区向好发展；三特索道前三季度公司实现营业收入 5.04 亿元，同比增长 27.48%，扣非归母净利润 0.35 亿元，同比增长 6799.72%，对比 2017 年低基数反弹明显，持续大幅扭亏。公司陆续剥离经营较差的项目，现核心项目表现亮眼，业绩拐点的逻辑逐步验证。

【配置建议】

投资方面，谨慎看好业绩稳健的宋业绩城演艺（300144）、酒店龙头锦江股份（600754）。建议关注科锐国际（300662）、腾邦国际（300178）、首旅酒店（600258）。

【风险提示】

行业重大政策、汇率发生变化；

极端天气影响。
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