月度数据
10 月,沪深 300 指数下跌 8.29%；保险板块下跌 6.68%，相对收益为 1.61%。上市险企中， 中国人寿下跌 3.57%，为板块内跌幅最小；其次是中国太保下跌 5.21%； 中国平安下跌 7.11%， 新华保险下跌 7.33%。
行业保费收入持续改善。2018 年 1-9 月保险行业实现原保险保费 30661.79亿元，同比增长 0.67%，扭转 2018 年以来的持续负增长。 其中，寿险保费收入 17490.75 亿元，同比下降 7.66%，降幅较 8 月进一步收窄；产险保费收入8003.40 亿元，同比增长 10.69%；健康险保费收入 4337.01 亿元，同比增长21.04%；意外险保费收入 830.63 亿元，同比增长 18.14%。 四大上市险企 1-9月累计实现保费收入 13937.22 亿元，同比增长 12.26%。
保险行业资产规模稳健增长， 配置结构不断调整。 截至 2018 年 9 月末，保险行业总资产 17.88 万亿元，净资产 1.99 万亿元， 较年初分别增长 6.73%和 5.46%；资金运用余额 15.87 万亿元，较年初增长 6.39%。随着市场行情与政策环境变化,保险行业资产配置结构不断调整。险企固定收益类和权益类资产配置比重上升、另类投资占比下滑。截至 2018 年 9 月末，固定收益类资产配置比例 49.19%，较 2017 年末增加 1.68 个百分点；权益类资产配置比例12.98%，较 2017 年末增加 0.68 个百分点；其他类投资比例 37.82%，较 2017年末下降 2.37 个百分点。
最新观点
险企积极部署 2019 年开门红销售，以年金型产品销售为主，同时平衡四季度业绩冲刺和开门红筹备节奏，后续需持续关注开门红销售情况。保费端，险企积极调整产品销售策略，保障类产品发力，有助价值增长。投资端，美国处于加息周期， 10 年期美债收益率攀升，压制国内长债利率下行空间。同时考虑到股票市场企稳，投资端边际改善。当前板块 P/EV 0.91 倍左右，估值不贵，性价比较高。个股方面，推荐顺序为：中国平安（ 601318.SH）、中国太保（ 601601.SH）、新华保险（ 601336.SH）、中国人寿（ 601628.SH）。
风险因素： 监管力度持续收紧；保费增长低于预期。
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