零售行业周报第266期：数据短期无惊喜，小市值公司短期阶段机会

零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.72%和-5.28%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.73%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 2018 年以来（ 218 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-22.00%和-30.83%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-28.61%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-4.73%，位列 29 个中信一级行业的第 6 位。过去一周， 29 个中信一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、食品饮料和医药，涨幅分别为-1.64%、 -2.11%和-2.60%。 2018 年以来，商贸零售行业涨幅为-28.61%，位列 29 个中信一级行业的第 18 位。 2018 年以来， 29 个中信一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、餐饮旅游和石油石化，涨幅分别为-6.86%、 -10.10%和-11.55%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、黄金珠宝和百货，涨幅分别为-3.33%、 -3.50%和-3.72%。 2018 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁、百货和贸易，涨幅分别为-12.77%、 -28.54%和-30.97%。

过去一周，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2018 年首发上市公司）中， 10 家公司上涨， 87 家公司下跌，过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是东方金钰、 ST 成城和新华都，涨幅分别为 17.00%、 12.31%和 4.35%。 2018 年以来，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2018 年首发上市公司）中， 7 家公司上涨， 90 家公司下跌， 2018 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是芒果超媒、汇嘉时代和重庆百货，涨幅分别为23.76%、 21.53%和 18.19%。

零售行业投资策略

展望下周和 12 月，零售行业料波澜不惊，数据方面料无特别超预期之处，但基于旺季效应，整体绝对数量仍有保证。我们认为在目前的经济形势下，消费分化将更加明显，高端奢侈品和大众消费品市场仍有较好表现，而部分可选消费品可能将逐渐步入停滞区间。但从前景看，政策利好和国企改革将在 2019 年逐渐拉开序幕，因此消费品的表现将越来越依靠政府自上到下的推动和利好政策刺激，这不同以往零售板块自下而上的传统选股方法，因此需密切重视 2019 年的板块性波动行情，个股方面短期仍然机会不大，需要 2019 年政策导向的推波助澜。建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份。

风险提示：

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。
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