文化传媒行业周报：行业出清加速中，版块迎结构性机会

传媒行业市场及个股表现

本周申万传媒版块收于 630.90 点，涨幅为 10.91%，在申万一级行业中排名前列，跑赢沪深 300 指数。本周各基准指数情况为：上证综指（3.09%）、深证成指（5.41%）、沪深 300(2.85%)、中小板指（5.02%）和创业板指（6.08%）。

本周传媒行业除了骅威文化停牌，其他个股均有不同程度的上涨。其中，涨幅前五的公司分别为电广传媒(30.46%)、艾格拉斯(29.97%)、利达股份(29.84%)、长城动漫(28.41%)、新华传媒(28.09%)；涨幅后五的分别为完美世界（0.75%)、中昌数据(1.23%)、中国电影(1.44%)、华策影视(2.08%)和南华生物(2.36%)。

核心观点

本周，传媒版块涨幅明显，日成交量环比显著上升，我们认为主要原因在于，一方面，政策方面，政府对于民营企业的各项支持措施，包括融资、并购等，有望进一步改善民企居多的传媒行业整体基本面；另一方面，整体行业估值已经处于历史低位区间，部分细分行业优质标的基本面良好，估值相对较低，安全边际较高，具备一定的投资价值。目前，行业的监管依旧没有放松，短期对个别子行业有所限制，但是中长期来看，行业的出清是结构性利好，大浪淘沙，强者恒强。个股方面，建议优选有业绩支撑的行业细分龙头和基本面良好的超跌个股。本周《毒液》《神奇动物：格林德沃之罪》上映表现亮眼，对电影市场悲观情绪有所缓解。中长期还是建议关注享受行业增长红利的受益渠道方【金逸影视】【横店影视】和具备政策垄断优势的【中国电影】。内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态平台【芒果超媒】。

电影市场数据跟踪

根据电资办的数据， 2018年第46周（11月12日-11月18日）总票房10.99亿元（环比上涨3.87%）；总观影人次3109.33万人（环比上涨3.02%）。本周《毒液：致命守护者》以65621万元的高票房蝉联周冠军；新片《神奇动物：格林德沃之罪》（11月16日上映）排名第二，周票房25995万；新片《无名之辈》（11月16日上映）本周以6698万票房排名第三。

风险提示：系统性风险；政策监管风险。
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