汽车行业周报：车市油市均遇冷，特斯拉降价谋销量

上周市场回顾:上周汽车行业板块下跌 3.78%，在 28 个申万一级行业中排名第 8，跑输沪深 300 指数 0.78%。上周涨幅前五的股票为：双环传动、钧达股份、光洋股份、新日股份和东方时尚；上周跌幅前五的股票为：恒立实业、锋龙股份、正裕工业、威唐工业和凌云股份。

上周行业热点:

11 月前板块国内汽车车销量继续下滑。根据乘联会数据， 11 月份前半段国内乘用车日均零售销量为 4.23 万辆，同比下降 32%，降幅同比 10月同期略有扩大。11 月份前半段国内乘用车日均批发销量为 4.91 万辆，同比下降 31%，降幅同比 10 月同期的 20%有明显扩大。同时批发销量仍然明显大于零售销量，经销商库存压力仍在高位

国际油价大幅下跌。全球基准布伦特原油暴跌 6.1%至每桶 58.80 美元的一年低点，本月累计下跌 22%，同时油价波动率飙升至 2016 年以来的最高点。对全球尤其是中国能源需求增速放缓的担忧，可能是本次油价下跌的重要推手。全球新能源车的持续迅猛增长将对能源需求格局产生明显影响。

雷诺-日产-三菱联盟董事长戈恩涉嫌少报薪酬被带走调查： 11 月 19 日傍晚，卡洛斯· 戈恩因涉嫌过少申报自身报酬约 1 亿日元，被东京地方检察院特搜部以自愿同行方式带走。戈恩否认了对他财务不当的指控，而日产公司计划下月提名新任 CEO 人选。

特斯拉大幅下调 Model S/X 在中国售价：周四特斯拉宣布将 Model S/X在华销量调低 12%至 26%不等至 78 万元起，稍早特斯拉公布了 Model3 在华起售价为 54 万元左右。我们认为特斯拉此次降价旨在在 Model 3在华量产之前维护其既有车型的销量及在华存在感。

新车速递：

上周新上市车型包括长城风骏 7 皮卡、现代全新途胜和奔驰 A 级三厢等。

投资策略及重点推荐：十一月前两周国内乘用车销量走势与十月同期比较接近，四季度恐难扭转颓势，全年销量或同比跌 3%左右。中国乘用车市场已经结束中高速增长阶段，与国际车市冷暖接轨越发明显。我们认为除新能源前景较为明朗之外，其余板块都需要耐心观察。目前我们乘用车仍首推上汽集团；零部件首推拓普集团（ NVH、特斯拉和底盘轻量化）、保隆科技（国六传感器）；以及受益于吉利、上汽乘用车和新增合资客户的新泉股份。

上周行业投资组合维持上汽集团（ 25%）、新泉股份（ 25%）、拓普集团（ 25%）和保隆科技（ 25%）不变。

风险提示:国内主要汽车销量不及预期；大宗商品价格出现大幅上涨。
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