公用事业行业周报（第四十一周）

本周观点

根据卓创资讯报道，《长三角地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）近日出台。主要目标为秋冬季期间长三角地区 PM2.5 平均浓度同比下降 5%左右，要求 2017 年秋冬季 PM2.5 浓度超70 微克/立方米的城市，应针对部分高排放行业，在 18.11 月-19.2 月实行差别化错峰生产。长三角采暖季治理目标依旧严格，预计将导致涉及的周期行业在供给侧出现一定的产能收缩，大气治理企业订单也有望提升。

子行业观点

环保：《长三角地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）发布，长三角采暖季治理目标依旧严格，关注对周期性行业限产影响。公用: 2018 年前三季度，我国累计进口煤炭 2.3 亿吨，同比增加 2413 万吨，若需达成 18 年进口总量不超过 17 年目标，则 18年 4 季度每个月需减少进口 800 万吨，短期煤炭价格或获得支撑，将对火电四季度成本端造成一定压力，但中长期看，火电依旧处于 ROE修复周期，继续推荐华能国际、华电国际。

重点公司及动态

环保组合：华测检测：高投入期已过，将迎来利润率拐点，下游全覆盖，中国检测市场 17 年已达 2377 亿，长期成长空间广阔。瀚蓝环境：燃气供水污水提供稳定现金流，固废业务保增长，估值低。公用组合：华电国际：低 P/B，高弹性火电龙头。华能国际：最大火电公司，高弹性+高分红。

风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。
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