匿名人员
2019-2-24 00:07
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本期投资提示：
事件： 中共中央、国务院印发了《乡村振兴战略规划（ 2018－2022 年）》，全文共十一篇三十七章， 其中涉及建筑行业部分主要为第六篇建设生态宜居的美丽乡村中第二十、二十一章、第九篇保障和改善农村民生中第二十八章及第十篇完善城乡融合发展政策体系中第三十四、 三十五章，规划明确至 2020 年全面建成小康社会和 2022 年乡村振兴的制度框架和政策体系初步健全的目标任务。
建设生态宜居的美丽乡村、保障改善农村民生，新基建大有可为。 本次规划与建筑行业相关部分内容主要为建设生态宜居的美丽乡村、保障和改善农村民生及相关金融支持： 1）美丽乡村建设着力改善农村人居环境和加强生态保护与修复， 主要涉及领域包括特色小镇建设、 农村公路建设、 垃圾污水处理、水环境整治、乡村绿化、 草原及湿地保护修复等； 2）保障和改善农村民生基建先行， 规划要求继续将基础设施建设重点放在农村，持续加大投入力度， 加快补齐农村基础设施短板， 重点包括完善通道建设实现城乡基础设施互联互通，加强水利建设构建基础设施网络； 3） 健全多元化保障机制，加大金融支农力度，确保战略实施。 规划从继续坚持财政优先、 提高土地出让收益用于农业农村比例、 引导和撬动社会资本投向农村、 将乡村振兴作为信贷政策结构性调整的重要方向等几个方面提出战略实施的资金保障方案。 从基建资金来源角度分析，可以发现本次规划实际上从预算内资金、政府性基金、国内信贷、社会资本角度全面强化了支持。
精准脱贫攻坚战是实施乡村振兴战略的优先任务， 仅扶贫专项资金年度规模预计在万亿以上， 基础设施、 产业扶贫和异地搬迁为重点。 2017 年中央和地方财政扶贫专项贷款超过1400 亿，其中中央财政专项资金 861 亿，地方达到 540 亿； 2017 年农发行和国开行扶贫专项贷款规模分别超过 6000 亿、 4000 亿，总计万亿以上。农发行和国开行十三五扶贫专项资金规模分别为 3 万亿和 1.5 万亿。假设按照平均水平，年均投入规模将达到 9000 亿，考虑到中央和地方财政专项贷款后续规模可能持续上行，预计 2018-2020 年扶贫专项资金年度规模保持在万亿元以上。
特色小镇作为农业经济的中心和城乡沟通的桥梁纽带， 有望成为乡村振兴的重要抓手。 特色小镇紧密结合美丽乡村建设， 通过将乡村优美环境、 人文风俗、 历史文化、 特色资源等在空间上进行集中和聚集， 推动特色产业发展，可以从根本上增强乡村内生发展能力。 我们保守估计，单个特色小镇平均投资 20 亿，按照住建部总规划 1000 个特色小镇的总量，至 2020 年将总共产生两万亿投资额， 约占 2015 年国家总 GDP 的 3%， 可为经济增长提供强大推力。 此外，根据 2015 年城乡建设统计公报，在一般村镇投资中基建投资大约可占 25%左右，结合目前可得的部分特色小镇投资数据，可以测算出基建投资的比重占总投资约35%。
综合当前订单落地情况、 乡村振兴给公司带来的业务弹性、 企业竞争力等因素，我们建议重点关注以下受益标的： 1）基础设施建设领域， 推荐中国铁建（ 18 年 20%增长， PE7.7X，PB0.9X，基建央企全国布局，中西部基础设施建设拥有优势）、 中国中铁（ 18 年 20%增长，PE9.0X， PB1.1X，铁路建设市场占有率全国第一，建筑央企债转股第一单落地）、 四川路桥（ 18 年 30%增长， PE9.2X， PB0.9X，精准扶贫标签， 17 年起新签订单大幅增长，业绩反转）、 勘设股份（ 18 年 20%增长， PE11X， 贵州、云南公路设计龙头）； 2） 美丽乡村建设及农村水系治理， 推荐岭南股份、 东方园林、铁汉生态、 天域生态、棕榈股份等。
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