电源设备行业点评：光伏十三五规划有望上调，利好行业长期发展

能源局拟上修光伏十三五规划装机目标

近日，国家能源局召开关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域的发展规划目标的调整。根据智汇光伏的报道，会议的主要要点包括：1、明确2022年前光伏都有补贴，有补贴项目和平价上网项目并行；2、每年规模要保证，补贴强度要下降，拟大幅提高十三五光伏建设目标；3、加快速度出台明年政策，给市场稳定预期。4、认可户用单独管理。5、未来一个多月，国家能源局将重点加速出台2019年的光伏行业相关政策，对市场的稳定发展提供保障。

上修光伏装机目标有利于制造业龙头，增强行业信心

太阳能十三五规划提出的到2020年实现的装机规模为105GW，实际上到2018年9月国内实现装机165GW，预期到今年年底将超过170GW，已经超额完成原规划目标，此前“531”政策将2018年普通电站规模暂停，影响了市场对于光伏行业的信心。此次能源局讨论上修规划目标，意味着在未来两年仍然有指标用于国内光伏电站建设，假设2020年的累计装机目标上修至250GW，则未来两年的国内年均装机量约为40GW，对于光伏龙头企业的业绩能够提供有效支撑，有利于恢复行业信心。

海外市场超预期为中国光伏制造业提供支撑

中国光伏制造业的各环节在全球范围内处于主导地位，所面对的是全球市场，根据CPIA的数据2018年1-9月，光伏产品（硅片、电池、组件）的出口总额121.3亿美元，同比增长19.4%;虽然硅片和电池片的出口金额同比略有下降，但主要是由于单价下降的原因，出口总量仍然同比保持增长，组件出口量为34GW，已经超过2017年的全年出口量，随着光伏制造成本的进一步下降，海外市场有望超预期发展，将有力支撑中国光伏制造业。

预期光伏发电的度电补贴强度将大幅降低，利好优势龙头企业

“531”政策出台的根本原因是可再生能源附加补贴缺口过大，因此，在上修光伏装机目标后，补贴资金的来源问题还需要政府后续出台对应政策给予解决。随着光伏技术的进步，度电成本的下降使得光伏对于度电补贴的强度要求越来越少。对于新增装机而言，国家维持一定补贴金额总量，降低单位度电的补贴强度，就能够支撑更多的光伏装机项目容量，这将使得技术领先，具备成本优势的龙头企业获得更多的市场份额。

标的推荐：此次能源局会议意味着光伏行业基本面全面好转，随着后续政策的出台，光伏行业企业的整体估值有望得到修复。我们更为看好各环节具备优势的龙头企业，推荐多晶硅料的龙头企业通威股份，单晶硅片及电池组件龙头隆基股份，逆变器龙头阳光电源，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，EVA胶膜龙头福斯特，背板龙头中来股份，电站运营的林洋能源以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等企业。

风险提示：政策推进力度不达预期，海外光伏需求增长低于预期，国内弃光限电现象加剧
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