教育行业周报：宝宝树赴港上市成功，孵化的在线教育获老股东资本加持

一周表现回顾：

上周上证综指上涨3.09%，深证成指上涨5.41%，中小板指上涨5.02%，创业板指上涨6.08%。同期，教育A股上涨6.30%，教育港股下跌5.52%，教育美股下跌7.37%。上周教育A股，股价涨幅较大的皖新传媒（15.47%）、勤上股份（15.36%）、文化长城（15.18%）、拓维信息（13.40%）、高乐股份（12.04%）；股价下跌的有三垒股份（-9.76%）、威创股份（-1.49%）、立思辰（-0.95%）。上周教育港股，股价上涨的仅有新高教集团（2.74%）；股价跌幅较大的有枫叶教育（-13.64%）、宇华教育（-12.27%）、睿见教育（-10.62%）、中国春来（-10.13%）、21世纪教育（-9.62%）。上周教育美股，股价上涨的仅有正保远程（5.71%）、好未来（4.00%）；股价跌幅较大的有红黄蓝（-52.79%）、瑞思学科英语（-18.17%）、朴新教育（-14.31%）、博实乐（-14.13%）、尚德机构（-6.34%）。

行业最新动态：

1、宝宝树通过港交所上市聆讯，全球发售2.5亿股

2、浙江嘉宏教育在港递招股书，2017年净利润1.9亿元

3、嗨课堂获昂立等老股东数千万元B轮融资

4、溢米辅导完成C轮1500万美元融资

5、瑞思2018年Q3财报：营收3.47亿元，净利润3290万元

投资建议：

上周《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》对外发布。我们认为：（1）新规对学前教育改革规范的监管力度超预期，短期压制幼教板块，尤其是幼教并购、加盟、连锁经营等模式，民办园证券化路径受阻，新上市民办园几乎无可能，上市公司现有体系的幼儿园资产如何处置仍需等待政策进一步说明。（2）或恐新规将恐慌情绪传导至教育产业链其他环节，尤其是K9阶段。监管从严的大势已定，一定程度上打击投资者信心。（3）政策引导教育回归本位，加大公办和民办普惠的幼教资源供给，高收费的民办园将受到严格监管。（4）幼师培训有望成为幼儿园B端业务的新风口。（5）高等教育政策风险相对较小，职业教育享受市场刚需和政策扶持，早教暂不受影响，托育大有可为。

风险提示：

监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、业务拓展不及预期、商誉减值风险等
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