匿名人员
2019-2-24 00:05
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【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2018年11月22日，信达大炼化指数涨幅为23.60%，同期石油加工行业指数涨幅为-13.24%，沪深300指数涨幅为-16.41%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
根据EIA2018年11月22日最新周数据，2018年11月16日，美国原油产量达到1170万桶/日，相较于2017年11月17日的965.8万桶/日，在过去的一年间，美国原油产量增加超过200万桶/日！根据OPEC月报和彭博统计数据，2018年10月，沙特原油产量为1063万桶/日，俄罗斯原油产量为1141万桶/日，美国原油产量已经正式超越沙特和俄罗斯，成为全球第一大原油生产国。随着2018年11月Sunrise管道投产，限制美国最大的页岩油产区Permian地区产量的管道运输瓶颈得到一定的缓解，在2018年11月EIA最新短期能源展望报告中，EIA预测2019年4月美国原油产量就将突破1200万桶/日！
在美国一年内增产200万桶/日原油的同时，OPEC+俄罗斯原油产量自2018年5月以来也大幅增加。与2017年11月相比，过去一年，不考虑2018年4月加入OPEC的刚果的原油产量，OPEC+俄罗斯（除伊朗和委内瑞拉）增产达到178万桶/日，其中沙特增产70.5万桶/日，俄罗斯增产39万桶/日，伊朗减产50万桶/日，委内瑞拉减产65万桶/日。过去一年美国、俄罗斯和沙特合计增产了超过300万桶/日的原油，最终导致当前世界原油供过于求的格局！同时美国+俄罗斯+沙特当前原油产量合计为3370万桶/日，已经超过OPEC的15个成员国的原油产量，成为决定世界原油供应最重要的因素之一！在2018年12月6-7日将要进行的维也纳会议上，OPEC与NON-OPEC能否达成减产协议关键也在于沙特和俄罗斯能否达成一致减产。
我们认为，在美国和OPEC+原油产量大幅增加的情况下，目前世界原油供应整体偏宽松，如果OPEC和NON-OPEC产油国在2018年12月6-7日的会议上不能达成减产协议或减产力度不足，则2019年全球原油将大概率继续当前的累库存格局！
WTI原油价格为54.63美元/桶，布伦特原油价格为62.60美元/桶；天然气价格为4.451美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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