2019 年行业最新观点： 由于硬件创新的速度变缓，智能终端的需求在 2018 年受到压制，叠加贸易摩擦带来的不确定性影响，电子板块跌幅居前，整体估值水平已近历史底部位置。展望 2019 年，我们认为 5G将会是核心的投资主线。
消费电子： 我们认为市场对消费电子行业悲观预期的反应已经较为充分，从行业层面来看，行业有望在 19 年 H1 见底， 5G带动新一波换机潮，行业有望进入新一轮上升期；苹果阵营方面， iPhone 的 ASP 提升战略稳步确定，硬件产品矩阵进一步丰富，供应链龙头公司强者恒强，单机价值量有望持续提升，同时通过积极布局通信/工控/汽车等高门槛行业，相关公司的成长动力有望被进一步挖掘。 重点关注： 东山精密/信维通信/东尼电子/立讯精密/大族激光。
PCB： 行业景气周期及产业结构转移趋势下，内资厂商有序扩产，大陆 PCB产业有望迎来一轮从多层板到 HDI/FPC 的较长替代周期。主流覆铜板厂商开启新一轮扩产，下游 5G通讯设备汽车电子、消费电子等革新应用带动需求增量，高度定制化产品有力保证毛利水平,行业龙头进入中高速增长期， 重点关注： 东山精密/深南电路/胜宏科技/景旺电子/沪电股份/生益科技。
半导体： 我们认为贸易摩擦将促使政策扶持周期重新进入上升期，逆产业周期投资有望实现弯道超车。半导体产业发展是高层意志，也是产业升级大势所趋。未来要密切关注晶圆厂、封测厂的投资对上游材料、设备的拉动作用，以及存储/摄像头/AI/车载等显著受益 5G的半导体优质设计类公司。 重点关注： 扬杰科技、韦尔股份、中芯国际、 富瀚微、北方华创、江丰电子、兆易创新等。
LED： 2018 年 LED 芯片供过于求，供给方面，市场份额继续向龙头集中， 我们预计行业在 19H1 有望进入产能出清阶段；需求方面，除了传统应用领域整体保持 10~20%的年增长以外， MiniLED 将在 2019 年得到规模化应用，小间距市场有望持续扩大，打开 LED 行业发展空间。 建议重点关注 LED 产业链的各环节龙头企业， 重点关注： 艾比森/洲明科技/国星光电/三安光电/华灿光电。
面板:面板产业国内龙头迅速崛起，国产替代显著推进。大尺寸 LCD 高世代线国内厂商占据全球过半产能，中小尺寸 OLED 面板产业链向大陆转移趋势明显，本土厂商高端柔性 OLED 量产交付；面板厂商崛起望推动配套设备材料国产化，国产替代有望加速。 重点关注： 三利谱/联得装备/TCL集团/京东方 A。
被动元器件 :“产业转移+新增需求”，看好国内各细分领域龙头企业。（1）供给方面：日韩逐渐退出中低端市场，向台湾大陆转移；国内中高端市场也在加大研发投入，差距不断缩小；（2）需求方面：消费电子创新（快充、无线充电等） +汽车电子化率提升以及新能源汽车的普及+5G拉动，被动元器件需求强劲； 重点关注： 法拉电子/三环集团/顺络电子/艾华集团。
风险提示： 宏观经济不及预期；产业链去库存不及预期；新品进展不及预期
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