电子行业2018年第47周周报：北美半导体设备出货连续五个月下滑，全球半导体资本支出微幅上涨

上周行情回顾。上周，费城半导体指数下跌3.35%，台湾电子指数下跌1.63%，申万电子指数下跌7.71%，在所有申万行业中，申万电子指数涨跌幅排名第28。从细分板块来看，上周申万电子各主题板块全部下跌。上周电子板块中，有11家公司上涨，2家公司持平，212家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有合力泰（+11.49%）、上海贝岭（+9.88%）、全志科技（+5.15%）、得润电子（+4.71%）、奥士康（+4.14%）。

上周行业观点。根据国际半导体产业协会数据，10月北美半导体设备制造商出货金额为20.6亿美元，连续五个月下滑，并创十一个月以来新低。此外，SEMI还对世界半导体设备投入额进行了预测，2018年该数字将达到610亿美元，同比微幅增长8.9%，较2017年投入增长40.0%的情况下降31.3个百分点。近期，ICInsights也发布预测报告，指出2018年世界半导体产业资本支出将首次突破千亿美元，较2017年增长9.4%，该比率较2017年的37.6%下降明显。SEMI指出半导体设备出货金额的减少主要是由于近期PC、手机与服务器等产品的需求走弱；此外，中美贸易战升级等因素对此也有一定影响。纵观半导体市场历史，其呈明显的周期波动，过去十年智能手机的快速成长带动了半导体市场的不断增长，随着智能手机普及率的不断提升以及其新功能发展的停滞，下一代明星产品的出现才能带领半导体产业走出下行周期。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，如半导体。

重点推荐公司。全志科技：全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司，从事系统级大规模数模混合SOC及智能电源管理芯片设计。全志科技主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。公司的智能终端芯片主要应用于智能硬件、专业视像、平板电脑、车载等领域。目前，公司的智能终端芯片在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面的技术达到世界领先水平。2014年公司相继成立车联网事业部和智能硬件团队。在车载领域，作为行业内领先的智能管理芯片厂商，公司已经量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等市场，客户包括凌度等国内外优质企业。目前公司智能硬件产品已经覆盖智能音箱、智能空调、扫地机器人等领域，同小米、京东、格力、美的、海尔等知名企业建立了深度合作关系，应用前景可观。在智能音箱领域，全志科技已经成为全球出货量领先的芯片供应商之一，产品为国内主流企业广泛认可。2018年上半年，受益于公司智能音箱产品出货量大幅增长，以及车联网产品出货的增长，公司营业收入在大幅增长的同时，实现了结构的显著改善。

风险因素：宏观经济增长不及预期；技术创新，新产品替代现有产品。
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