匿名人员
2019-2-24 00:04
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上周，申万医药生物指数下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.90个百分点。上海阳光医药采购网发布《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》，打响地方带量采购补充配套文件第一枪。作为已经执行了三批带量采购工作的先锋部队，上海首先挂出配套文件，对其他试点城市后续相关配套文件出台具有指导性作用。上海市补充文件从企业申报、药品配送、质量检测、三方协议、货款支付、中选品种使用和未中选品种使用7个方面做了具体规定。对配送企业的要求利好配送网点全面的流通企业龙头。严格的质量检查有助于保证中选药品在中选前后质量稳定一致。货款支付要求在半年内支付95%，为流通企业的正常运营提供了保障，有利于生产企业做出合适的报价。
通过一致性评价但未中选的药品，要求梯度降价。通过一致性评价的生产企业超过（含）3家的，不再采购未通过一致性评价的药品。未通过一致性评价的品种承压明显，将有效激发企业一致性评价的积极性，在临床上实现原研和未过评价产品的双向替代。从通过一致性评价企业的情况看，浙江华海药业以7个品种居首位，中国生物制药、石药集团、扬子江均有4个品种。以上企业所涉及品种销售额大，有望成为本次采购的大赢家。其次，品种市场占比小的企业更有动力通过降价换取市场，如京新药业、海正药业、信立泰、乐普医疗等。
上周商务部关于零售药店分类分级管级发布征求意见稿，有利于行业集中度提升，持续推荐我们看好的标的：益丰药房和大参林。
上周我们调研了凯莱英（002821）：公司是国内CDMO龙头企业，技术领先，客户稳定，商业化项目的陆续落地推动业绩高增长。后续项目储备丰富，成长持续性良好。受益于政策利好，随着未来国内市场、制剂业务、生物药等战略规划的逐步落实，发展空间广阔，维持“推荐”评级。
市场回顾：截至11月23日，上证综指报收2579.48点，单周（11月19日至11月23日）累计下跌3.72%，中小板指数累计下跌5.64%，创业板指数累计下跌6.74%。一级行业中所有行业均下跌。跌幅最大的是电子，跌幅为7.71%。其次是计算机、钢铁和通信，跌幅分别为7.48%、7.31%和7.30%。申万医药生物指数报收6541.66点，累计下跌2.61%，涨跌幅排在行业第3位，跑赢上证综指。细分行业均下跌，其中医药商业跌幅最大，跌幅为4.60%，除医药商业和医疗器械所有子行业均跑赢上证综指。本周申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.46倍，较上周下跌0.77个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的10.34倍PE的估值溢价率为155.92%，与上周相比上升0.35个单位，位于历史相对低位水平。
行业动态：（1）上海阳光医药采购网发布《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》。（2）深圳市发布关于2018年《深圳市重特大疾病补充医疗保险药品目录》增补遴选专家评审结果的公示。（3）商务部关于《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。（4）诺华Kisqali获欧盟推荐，成一线治疗乳腺癌CDK4/6抑制剂。（5）国产阿尔茨海默病1类新药申报上市。
公司公告：上海莱士拟作价约50亿美元并购全球血液检测领域的绝对龙头企业GDS，通过对价换股，将引进GDS的原股东暨国际血液巨头基立福Grifols成为公司的战略股东；公司还将拟作价约5.89亿欧元并购德国拥有70年历史的全球性全产业链血液制品公司Biotest。乐普医疗心电图人工智能自动分析诊断系统“AI-ECGPlatform”获得美国FDA批准。复星医药控股子公司复星医药产业及重庆复创药品FCN-159片获得药品临床试验批准；控股子公司重庆药友盐酸克林霉素胶囊通过仿制药一致性评价。翰宇药业获得韩国药品注册证书，认证范围：醋酸去氨加压素原料药；“利拉鲁肽注射液”正式开展人体生物等效性试验。
重点推荐标的：海普瑞（002399）、大参林（603233）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、乐普医疗（300003）、正海生物（300653）。
风险提示：政策风险、市场估值风险。
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