匿名人员
2019-2-24 00:04
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一周行情回顾
本周（ 2018/11/19-2018/11/23）沪深 300 指数下跌 3.51%，创业板指下跌6.74%；通信申万指数下跌 7.30%，其中通信设备指数下跌 7.53%，通信运营指数下跌 5.92%。
行业内上市公司本周涨幅前五分别是： 贝通信（ +60.98%）， *ST 凡谷（ +21.37%）， 茂业通信（ + 2.42%）， 光库科技（ + 12.13%）， 特发信息（ +2.27%）。
本周行业观点
5G 是最确定性投资机遇，随着 5G 试商用节点临近，投资者在把握 5G 重大投资机遇的同时需关注预期差风险。 我们认为 5G 板块整体行情分为预期—预期落地—业绩兑现三个阶段。随着运营商 2019 年资本开支、 5G 网络架构、标准和技术将不断从不确定走向确定，投资者对于 5G 的各种预期将会面临落地考验。运营商在 5G 建设周期中资本开支的强度、支出节奏和结构，目前市场上也存在诸多预期，我们认为过于乐观和过于悲观都不可取。总体上我们判断 5G 资本开支总额约为 4G 的 1.5 倍左右， 2019 年三大运营商资本开支整体会比 2018 年保持一定的增幅（约 10%），在结构上略偏向无线侧。 5G 标准、网络架构、技术存在不确定性，对于缺乏技术和标准主导权的设备商来说存在误判风险。我们认为运营商在 5G 网络建设上，最终将以务实和成本为重，尽可能采用成熟技术、成熟产业链和已有资源，并将成本放在突出的位置进行考量。 5G 板块行情未来将走向分化，我们重点推荐在 5G 产业链中处于相对主导地位、具备一定定价权的龙头设备上市公司。
2018 全球移动宽带论坛召开， 华为已斩获 22 个 5G 合同。 11 月 19-21 日，2018 全球移动宽带论坛在伦敦召开， 华为于会上宣布在全球已获得 22 个5G 商用合同，发货超过 1 万套 5G 基站，并与 50 多家运营商开展了 5G 商用测试。 从目前进展来看，华为已经获得全球 22 个 5G 商用合同，中兴 Q3以 9%份额重回全球 RAN 市场第四位置。与此同时， 伴随着中美贸易摩擦加剧，我国设备商在海外市场拓展情况引起市场担忧。 我们认为，我国设备商在 5G 时代具备明显的技术及商业优势，除美、澳以外的全球主流市场对 5G 设备商的选择仍将以市场化竞争为主。
工信部印发《新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案》 ，我国人工智能产业发展提速。 本次揭榜方案针对 AI 全产业链展开，包括智能产品、核心基础及支撑体系等。我们认为，《三年行动计划》及《揭榜工作方案》的出台是政策加码人工智能的一剂强信号，揭榜挂帅机制能够有效聚集资源，形成合力以攻克技术及应用短板，将大大促进我国 AI 与实体经济的深度融合。从产业角度来看，我们认为，人工智能的应用进展取决于数字化程度，数字化程度高的行业将优先实现应用， AI+安防、 AI+金融、AI+汽车等细分领域将最快落地。
投资建议
5G 主题投资未来将走向分化，建议重点关注产业链中处于相对主导地位，具备一定定价权的龙头上市公司。建议关注主设备商中兴通讯，光通信龙头光迅科技、中际旭创等；关注 IDC 龙头光环新网， SaaS 龙头金蝶国际等。
风险提示
5G 产业链进展和商用进展不及预期；运营商资本开支不及预期；中美贸易摩擦加剧。
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