房地产行业周报（第四十八周）

本周观点：百强销售增速趋缓，投资拿地集中度提升

克而瑞数据显示 2018 年 1-11 月百强房企销售金额 8.7 万亿元，同比增长37.5%，增速较 1-10 月放缓 1.6 个百分点。其中 11 月单月销售金额 8953亿元，同比增长 24.5%，单月同比增速自 7 月以来保持连续回落的态势。我们认为下半年房企加快新开工和推盘节奏，供应提升叠加需求观望情绪浓厚，去化表现持续低于预期，四季度销售增速或继续放缓。 2018 年 1-11月百强房企新增货值 8.8 万亿元，为同期销售金额的 1.2 倍。百强房企投资预期持续谨慎，同时土地资源集中度进一步提升，我们认为有望进一步巩固行业龙头销售集中度的相对优势。

上周回顾

上周地产板块全周下跌 0.33%，低于沪深 300 指数 1.26pct。细分板块方面，房地产开发、中介服务分别上涨 0.04%、 1.27%，园区开发下跌 3.77%。

重点公司及动态

TOP50 上市房企 2018 预测 PE 中位值 6.8 倍（ Wind 一致预期），建议继续关注龙头房企万科 A、绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。

风险提示：棚改支持力度下降带动三四线成交走低；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。
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