2018年商贸零售行业投资策略：行业负重前行企业积极探索展店或是2019年亮点

零售行业承压企业探索突破方向：

零售行业承压运行，整体增速受限。受收入增速下降、收入分配未明显改善、购房导致的居民杠杆率升高、有效供给不足等因素影响，消费增速或延续下行趋势，但减税等因素可能会抑制消费增速下滑幅度的条件下，零售市场整体增速受限。

随着电商冲击影响从高向低回落，互联网巨头积极拥抱传统零售企业，尝试用互联网技术为传统零售赋能，而传统零售企业在底部运行多年之后，传统零售企业积极探索互联网等新技术对传统零售的改进，部分区域龙头经过多年积累和积极探索，有望率先走出适合自身发展路径。

认清零售行业的变化，适者生存：

早期商业零售核心—货。早期传统的商业零售运营讲究是“进、销、调、存”，整体管理流程核心其实是货，进货、销货、调货、存货。因为市场早期国内物资不够丰富，计划经济年代，供不应求的商业零售市场，消费者要按照计划（分到的粮票布票等）消费。可以想见的到当时进货一定是重中之重，其他环节可以说巧妇难为无米之炊，只有货进来，才有调、存、销后续运营空间。这个时期的零售人才进货环节八仙过海，各显神通，如何能够采购到货，并配送回来，因为运力也是受限的。在经济发展初期，不仅是零售行业，各行各业发展都处于一种捉襟见肘的窘态，供不应求的行业环境下消费者需求被严重抑制。

现代商业零售核心—人。现代商业零售市场，无论是新零售还是与之对应的传统零售，运营管理上讲求的已经从传统的“进、销、调、存”替换为“人、货、场”，仅从字面就能感受到现在零售运营更立体，货仅是零售运营中的一个环节，更重要是的对人的理解，以及对场的选择，这也意味着管理将更加复杂，企业规模的每次变化对管理人的要求和考验难度都将大大提升。互联网的诞生，电商兴起，到大数据广泛应用的工作生活的各个层面后，对人的定量定性分析，对非标商品的标品化推进，进一步促进线上线下融合。

投资策略和推荐标的：

考虑2018年一季度零售行业表现超预期增长，随后社零增速持续回落，零售整体业绩增速承压，但社零消费总量仍是稳中向好。我们推荐关注积极探索的区域龙头，其通过自身积极扩张有望实现业绩持续增长。

风险提示：宏观波动不确定性，消费信心波动，企业拓展不达预期。
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2018年商贸零售行业投资策略：行业负重前行 企业积极探索 展店或是2019年亮点

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