环保及公用事业行业点评报告：中央经济工作会议之环保部分解读：巩固成果，改善农村人居环境

事件：

18年12月19日到21日，中央经济工作会议在北京召开，会议总结2018年经济工作，分析当前经济形势，部署2019年经济工作。其中，在环保方面，会议指出要打好蓝天保卫战，巩固成果，改善农村人居环境、实施长江生态环境系统性保护修复。

点评:

会议强调避免处置措施简单粗暴，帮助企业制定环境治理方案。从会议对环保领域的提及力度来看，18年中央经济工作会议在环保领域着墨明显低于17年中央经济工作会议，且并未将加快生态文明建设作为重点工作之一。值得关注的是，会议指出要坚守阵地、巩固成果，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作，加大工作和投入力度，同时要统筹兼顾，避免处置措施简单粗暴。要增强服务意识，帮助企业制定环境治理解决方案。环境治理避免“一刀切”，有利于促进企业提高治理污染水平，实现市场的优胜劣汰。同时，帮助企业制定环境污染治理解决方案的会议精神，体现对企业的呵护；在经济稳中有变、下行压力增大的背景下，稳增长和环境治理同等重要。

聚焦打好蓝天保卫战，大气治理仍为后续重点方向。打赢蓝天保卫战，是党的十九大做出的重大战略部署，是打好污染防治攻坚战的重点工作，得到持续重视。从末端治理角度来看，钢铁等非电行业的烟气治理超低排放改造持续推进，相关治理投资订单逐步释放。

改善农村人居环境，农村生活垃圾处理、污水处理市场打开。乡村振兴战略作为17、18年中央经济工作会议部署的重点工作，得到逐步实施。根据18年9月中共中央、国务院印发的《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》要求，推进农村生活垃圾治理、农村污水处理、实施厕所革命、消除农村黑臭水体、提升村容村貌，是补齐突出短板的重要内容。政策逐步落地对相关领域公司形成利好。

维持行业“同步大市”投资评级。本次在中央经济工作会议上的环保政策具备很强的延续性，基本符合预期。18年环保板块经过大幅度杀跌，估值处于历史低位；目前融资环境逐步改善、高比例股票质押问题有望逐步解决，板块估值存修复性机会。短期建议关注非电领域烟气治理龙头公司和受益于农村人居环境改善的污水处理、生活垃圾处理龙头公司。重点标的：龙净环保、碧水源、瀚蓝环境。

风险提示：环保政策执行力度不及预期；项目建设进度不及预期。
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