军工行业周报：长十一火箭成功发射“虹云工程”首颗卫星

川财周观点

本周军工板块下跌3.07%，在28个板块中排名第16，航天、航空、地面兵装及船舶子板块分别下跌1.91%、3.96%、1.95%、3.11%。本周中航机电、中航光电、航天电器等军工白马股连续下跌，主要是受到武器设备科研生产许可目录可能会有所调整消息影响，据中国证券报报道，有关部门正在对武装设备科研生产许可目录进行调整，许可范围将缩小。由于许可目录和军工产品免税直接挂钩，该政策发布后或将对军工配套企业产生较大影响。22日，虹云工程技术试验卫星成功发射，我国低轨宽带通信卫星系统建设迈出实质性步伐，2018年全年我国共完成37次卫星发射任务，创历史发射新高。展望未来两年，军改影响减弱行业基本面持续向好，科研院所改制、军品定价机制、混合所有制等改革逐渐走向深入，结合当前军工板块估值处于历史低位，我们看好军工板块的投资机会。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及核心系统标的，如中直股份、中航沈飞、中航沈飞、中航电子、中航机电等；同时，关注市场空间大、具备核心研发能力的优质军民融合相关标的，如中航光电、航天电器、光威复材、振芯科技等。

市场表现

2018年初至今，军工板块累计下降30.72%。个股方面，周涨幅前五的为江龙船艇、新余国科、新兴装备、长城军工、中航高科，涨幅分别为2.66%、2.31%、2.31%、1.95%、1.91%。跌幅前五的个股为中航机电、新研股份、钢研高纳、中直股份、海特高新，跌幅分别为12.37%、9.57%、7.57%、7.13%、6.30%。

行业动态

武器装备科研生产许可目录将调整。中国证券报记者从权威人士处获悉，有关部门正在对武器装备科研生产许可目录进行调整，许可范围将缩小。由于许可目录和军工产品免税直接挂钩，该政策发布后将对军工配套企业产生较大影响。不过，有关部门正在考虑制定配套支持政策。比如，企业进行带税采购，通过销项进项税额抵扣，减轻税收对企业盈利影响。（中国证券报）白宫称美国已开始从叙利亚撤军。美国白宫19日称，随着在叙利亚打击极端组织“伊斯兰国”的战事取得成果，美国已开始撤回驻叙美军。（新华社）

公司公告

中直股份（600038）：公司实际控制人航空工业集团成为国有资本投资公司试点企业之一，航空工业集团将按照试点工作相关要求，稳妥推进落实各项改革举措。

风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。
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