房地产调控放松预期渐起，商品房销售面积周期性明晰：地产销售受政策影响明显，近期随着菏泽、广州等地房地产调控放松到来，市场对于房地产放松预期渐起，我们观察到历史上地产调控放松政策往往发生于商品房销售面积同比增速转负之后，政策放松后6个月左右商品房销售面积同比增速转正。结构上，我国商品房销售面积中以住宅为主。近几年我国住宅用商品房面积占总商品房销售面积比例为87%左右，商业营业用房面积占比7%左右，办公楼面积占比2%左右。
家具行业销售紧跟商品房交房面积：家具和厨电作为房地产后周期行业，其消费很大程度受到房地产行业的影响，由于我国商品房销售分为现房和期房，我们以这二者为数据基础进行加工，拟合出商品房交房面积，家具行业主营业务收入和油烟机内销量的同比增速均与交房面积增速呈现强关联性。
估值方面，地产销售表现正增长时，厨电与家具龙头估值中枢上移。对比厨电龙头老板电器与家具龙头索菲亚PE-TTM数据，两者估值走势具有强一致性。当地产销售面积同比增速为正时，两者估值中枢较地产销售同比下滑时期有明显提升，2012年11月与2015年6月分别为两个估值中枢上移分界点，2014年2月和2017年12月分别为估值中枢下移分界点。地产销售增速为正时，龙头个股能够获得超额收益。在地产销售增速为负时，老板电器与索菲亚难以获得持续超额收益，但是当地产销售面积增速为正时，老板电器与索菲亚均能获得较为确定的超额收益。
公司重要公告及行业动态：美克家居：公司为控股股东美克集团6000万元人民币贷款提供担保，担保期限自合同签订之日起一年内有效，公司已累计为美克集团提供担保7.16亿元人民币。珠海中富：公司拟向大连亿海以11,834万元出售全资子公司100%股权。2018年，全国BHEI（中国城镇建材家居市场饱和度预警指数）值达到160.98(位于红灯区)，全国建材家居卖场已由2016年的饱和状态(BHEI值为133.96，位于黄灯区)进入当前的过饱和状态，对全国而言，建材家居卖场整体过剩情况仍在加剧。
行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料木浆价格内盘有小幅下跌，外盘持平；废纸价格基本持平；生活用纸价格有所下跌，其他纸类与上周持平；木浆：国内纸浆库存青岛港11月900千吨，较10月上涨50千吨;保定港11月75.64千吨，较10月下跌14.26千吨；常熟港11月540千吨，较10月上涨70千吨。（2）家具行业：原材料价格基本持平；（3）印刷包装业：原材料价格基本持平。
限售股解禁提醒：永安林业（2018.12.24解禁3187.74万股）、金一文化（2018.12.24解禁5526.32万股）、华源控股（2018.12.31解禁17624.14万股）、帝欧家居（2019.1.22解禁10952.5万股）、海顺新材（2019.2.4解禁6482.7股）。
风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变。
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