房地产行业动态报告：行业集中度上行，房企发债持续回暖

市场表现：本周申万房地产板块收于 3496.73 点，本周累计跌幅 1.37%，同期上证综指下跌 0.89%，深证成指累计下跌 1.33%，沪深 300 下跌0.62%，地产板块跌幅略大于指数行业板块横向比较，涨跌幅位列各行业中游。

行业动态：广州市住房公积金管理中心发布最新版《广州市住房公积金缴存管理办法》和《广州市住房公积金提取管理办法》。广州公积金提取政策在异地购房提取范围上有一定程度放宽。政策端，我们看到有边际改善的迹象，鼓励和支持刚需购房。不过在“房住不炒”的大的背景下和舆情压力下，调控政策仍将兼顾持续性和分类指导。克而瑞公布 18 年房企销售排名，碧桂园、万科、恒大稳居前三， TOP30房企合计流量销售金额 67739 亿元，同比增长 33.62%；权益销售金额52256 亿元，同比增长 28.78%，下半年以来增速持续下滑但仍高于行业平均水平，龙头企业优势明显；新城控股、世茂房地产、金科集团、中国金茂销售高速增长，排名获显著提升。

土地交易：全国 100 大中城市合计供应土地规划建面 1203 万平米，合计成交土地建筑面积 1000 万平米，土地市场供需两淡；本周成交土地均价为 3939 元/平米，溢价率继续保持低位运行，为 5.66%。土地市场依然较为冷清。

我们认为，在行业景气度下行的情况下，行业集中度仍在提高，大型房企在资金端的优势愈发明显，发债成本可控，规模增加，资金面较为宽裕，行业的信用风险可控。近期出现的债券违约主体也均为转型“房企”，主营业务均已转至其他行业。

个股方面我们推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科 A、保利地产、新城控股、华夏幸福、华侨城 A 和招商蛇口；

建议关注销售高速成长、业绩弹性大的二线房企和区域龙头：中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城；

风险提示：调控政策进一步收紧；市场表现超预期下行
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