卓越推：银行业

本周行业观点

银行业观点：央行创设CBS为商业银行发行永续债提供支持

为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，央行决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入央行MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。

我们认为，CBS的发行对银行的影响如下：

对银行体系流动性影响中性，但置换后流动性有望提升。央行负责人表示，由于CBS操作为“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响是中性的。但根据央行公告的CBS操作流程来看，由于永续债纳入央行MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围，这意味着在额度允许范围内，商业银行可以通过购买其他银行的永续债向与央行进行CBS，再向央行质押获取资金，银行流动性将得到提升。

永续债发行将更顺利，缓解企业融资难问题。由于永续债是银行补充一级资本的重要渠道，此次央行CBS可以提高银行永续债市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿，从而支持银行发行永续债补充资本，为加大金融对实体经济的支持力度创造有利条件，也有利于疏通货币政策传导机制，防范和化解金融风险，缓解小微企业、民营企业融资难问题。

资本占用尚不确定，流动性指标将好转。由于目前永续债的风险权重尚未得知，互换后银行的资本占用如何还不确定，但永续债变成了优质流动性的资产，对于持有永续债的银行而言，LCR等流动性指标将有效改善。

本期【卓越推】暂停。
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